Фліппенінг: чи ETH колись обійде BTC?

Говорячи про інвестування в криптовалюти на довгому горизонті, часто згадують дві«блакитні фішки» індустрії — Bitcoin і Ethereum. Серед криптовалют вони мають найбільшу ринкову капіталізацію, і їх за звичкою згадує кожен, хто хоче інвестувати в криптовалюту зусередненням доларової вартості.

Та після нещодавнього успішного злиття Ethereum висуваються численні припущення щодо майбутнього ринкової капіталізації другої найбільшої криптовалюти світу. Дорожня карта після злиття вже реалізується, і схоже на те, що Ethereum готується стати найбільш функційною платформою смартконтрактів у криптопросторі. Але чи вистачить Ethereum імпульсу вийти вперед і втілити фліппенінг у життя? Далі в статті розповідається, що таке фліппенінг і які кардинальні перетворення він може принести на крипторинок. 

Що таке фліппенінг?

Фліппенінг — це гіпотетична ситуація, за якої Ethereum обійде Bitcoin, ставши найбільшою криптовалютою за ринковою капіталізацією.

Щоб стежити за фліппенінгом, на Blockchaincentre склали цілий перелік факторів, де окрім ринкової капіталізації до уваги беруться і інші показники. Автори вебсайту зважають ще й на такі чинники, як обсяг трансакцій і кількість активних адрес. На здивування багатьох Ethereum довів свою корисність, обходячи Bitcoin за кількістю трансакцій і сумою сплачених комісій.

Про домінування Ethereum

Хоча офіційного індикатора, що б відстежував, коли саме станеться ця історична подія, немає, визначати популярність Ethereum порівняно з рештою криптопростору допомагає показник домінування Ethereum. Це індикатор, що використовується для визначення частки Ethereum у загальній ринковій капіталізації криптовалют. Якщо поглянути на рівні домінування Ethereum, найближчим до мети ETH був у червні 2017 р., коли показник домінування ETH зріс до 25,32%. Як пам’ятають старші інвестори, це сталося під час золотої ери первинних розміщень монет (ICO), коли на основі протоколу Ethereum було створено безліч альткоїнів.

На жаль для максималістів («максі») Ethereum, ринкова капіталізація Bitcoin відтоді не демонструє ознак сповільнення. Після оновлення Taproot, яке допомогло загалом поліпшити ситуацію з приватністю і ефективністю трансакцій, а також халвінгу Bitcoin, що суттєво ускладнив майнінг BTC, популярність Bitcoin стрімко зросла. З іншого боку, через ускладнення макроекономічної ситуації та потрясіння на кшталт краху Terra Luna і падіння FTX, на 1 лютого 2023 р. домінування ETH перебувало біля позначки в 19,32%. Це змусило багатьох довгострокових інвесторів знову замислитися над тим, а чи вистачить Ethereum сил скинути Bitcoin із п’єдесталу.

Аргументи на користь фліппенінгу

Усе ще сповнені оптимізму щодо фліппенінгу? Максі Ethereum вважають, що в довгостроковій перспективі він обійде Bitcoin за ринковою капіталізацією через такі обставини:

Розмови про цифрову нафту

Якщо ви маєте стосунок до крипторинку, то напевно часто чуєте, що Bitcoin має репутацію цифрового золота. Оскільки альткоїни схильні до волатильності, криптоінвестори тяжіють до Bitcoin як до тихої гавані, що б захистила їх від шалених коливань на крипторинках. Це робить Bitcoin подібним до золота, адже саме цей метал традиційні інвестори додають до своїх портфелів і використовують якхеджування на випадок падіння традиційних активів та для захисту від інфляції.

З огляду на позиціювання Ethereum щодо Bitcoin багато хто називає його цифровою нафтою. Так само як глобальні ланцюжки постачань живляться нафтою, трансакції за смартконтрактами в децентралізованих фінансах (DeFi) здебільшого працюють на ефіріумі (ETH). Від операцій на ринку NFT до погодження контрактів на стейкінг — за виконання всіх цих трансакцій потрібно сплачуватикомісію за газ в ETH. Завдяки введеномухардфорком «Лондон»механізмові спалювання токенів ETH спалюються та виводяться з обігу щоразу, як користувач виконує будь-яку згадану трансакцію за смартконтрактом.

Загалом саме корисність — той величезний бичачий фактор для Ethereum, який варто згадати, говорячи про можливість фліппенінгу. Вважається, що коли популярність Ethereum набере обертів у наступному бичачому ралі, величезний приплив трансакцій допоможе збільшити його ринкову капіталізацію, оскільки поступово спалюватиметься дедалі більше ETH.

Потрійний халвінг Ethereum

Якщо не знаєте, халвінг Bitcoin — це важлива подія, коли винагороди за майнінг Bitcoin знижуються для підтримання його в дефіциті та протидії інфляції. Як і в Bitcoin, в Ethereum реалізовано схожий механізм халвінгу. З переходом Ethereum на механізм консенсусу Proof of Stake (PoS) після злиття очікується поступове падіння випуску ETH більш ніж на 80%. Таке зниження емісії еквівалентне понад трьом халвінгам Bitcoin, тому максі ETH назвали його потрійним халвінгом. Хочете знати, як саме буде досягнуто це зниження емісії? Розгляньмо чинники, що сприятимуть реалізації потрійного халвінгу. 

Крім механізму спалювання токенів, хардфорк «Лондон» змінив також систему комісій за газ. До нього користувачі могли обирати комісії, які вони хотіли б сплачувати відповідно до швидкості трансакції. Після реалізації оновлення EIP-1559 у хардфорку «Лондон» за кожен блок потрібно сплатити базову комісію. Унаслідок цього ETH, що інакше стали б прибутком майнерів, тепер спалюються. Це зменшує кількість ETH в обігу та посилює дефляційний тиск на Ethereum.

До того ж в Ethereum після злиття діють нові вимоги до нод валідаторів у мережі. Як порівняти з майнінгом Proof of Work (PoW), у якому винагороди залежать від обчислювальної потужності, за механізму консенсусу PoS винагороди розподіляються відповідно до кількості активів, зафіксованих у мережі. 

Відтоді як злилися чейн Beacon і основна мережа Ethereum, а Ethereum повністю перейшов на PoS, валідаторам потрібно вносити в стейкінг 32 ETH, щоб їхня нода отримувала дохід від стейкінгу. І в міру того, як дедалі більше валідаторів резервуватимуть свої ETH для стейкінгу, значна кількість ETH вважатиметься виведеною з обігу.

Ethereum і набір стандартів ESG

Загальновідомо, що установи послуговуються в прийнятті інвестиційних рішень набором стандартів Екологічного, соціального та корпоративного управління (ESG). Оскільки нерідко саме інституційні кошти рухають ціни криптовалют, для кожного проєкту вкрай вигідно адаптуватися до керівних принципів ESG, щоб організації вважали інвестування в них малоризиковим. На жаль для Bitcoin, він не проходить перевірку ESG за багатьма критеріями. Від сприйняття майнінгу PoW як шкідливого для довкілля до децентралізованого характеру управління Bitcoin — ризики для інвесторів зависокі, щоб виправдати значні вкладення в BTC.

Натомість Ethereum відповідає керівним принципам ESG за багатьма показниками. Зокрема, тут є ключова організація Ethereum Foundation, з якою можна проконсультуватися, координоване управління дає змогу проводити часті оновлення, а механізм консенсусу PoS знижує рівень емісії Ethereum. Отже, відповідність критеріям ESG робить Ethereum більш прийнятним для установ, і це відкриває шлях для інвестування в блокчейн Ethereum мільярдних активів, якими вони управляють.

Аргументи проти фліппенінгу

Щоб правильно оцінити довгостроковий потенціал криптопроєкту, важливо розглянути також і ведмежі сценарії. Ось деякі міркування спекулянтів, які вважають, що фліппенінгу не буде:

Популярність Віталіка Бутеріна — це палиця на два кінці

Дехто з критиків Ethereum, можливо, відчуває, що наявність центральної фігури ослаблює децентралізовану сутність Ethereum. Адже якщо всі події контролює одна людина, хто ж тоді наглядатиме за нею? Для Ethereum Віталік Бутерін є центральною фігурою, і саме йому дістається визнання за успіхи цієї криптовалюти. Цим визнанням Віталік завдячує найперше своїй практичній натурі та основним переконанням, яким він залишається відданим попри запаморочливі успіхи Ethereum. 

Але хоча популярність Віталіка приносить Ethereum користь, його слава може так само й зашкодити проєкту. Подібно до того, як дії Елона Маска впливають на Tesla — на краще або на гірше, те саме можна сказати і про Ethereum, де часті виступи та інтерв’ю Віталіка підвищують довіру до проєкту. Якби ж раптом із Віталіком щось сталося, це напевно позначилося б на ціні Ethereum через страхи та брак лідерства. На противагу цьому за Bitcoin не стоїть жодна визначна особистість, адже Сатоші Накамото залишається загадкою навіть після стількох років спроб розкрити, хто ж такий таємничий творець Bitcoin. Це сприяє децентралізації, а безособова природа Bitcoin позбавляє його потрясінь через негативні новини про засновника. 

Інституційне інвестування через ETF

Щоб збільшити свої загальні вкладення в криптовалюту, «розумні гроші» могли б звернутися до ETF. Це дало б їм змогу купувати криптовалюту, уникаючи суворих правил, які обмежують для них прямі інвестиції в Bitcoin. Хоча на споті сьогодні немає жодного законно дозволеного ETF, Bitcoin має в цьому сенсі перевагу. Причина в тому, що вже є кілька ф’ючерсних Bitcoin-ETF, що викликали певний ажіотаж, коли тільки виходили на ринок. 

Якщо буде схвалено спотовий Bitcoin-ETF, приплив значних інституційних коштів може призвести до ралі ціни Bitcoin, і він значно відхилиться від Ethereum за ринковою капіталізацією. В умовах, коли фонд Samsung Asset Management розглядає можливість запуску спотового Bitcoin-ETF на Гонконзькій біржі, а Ark і 21Shares прагнуть отримати схвалення свого спотового Bitcoin-ETF, вочевидь ми не так далеко від майбутнього, коли організації зможуть вільно збільшувати свої частки в спотових криптовалютних ETF.

Що чекає BTC після фліппенінгу?

Хоча точно невідомо, як саме фліппенінг позначиться на індустрії криптовалют у цілому, ми наперед знаємо, як вихід Ethereum на перше місце за ринковою капіталізацією вплине на Bitcoin.

Усупереч поширеній думці та«Страху, непевності й сумнівам» (FUD), кінця світу не станеться, і Bitcoin не впаде до нуля. За найбільш імовірним сценарієм, попри втрату першого місця, Bitcoin однаково залишиться ключовим активом у криптопросторі. Причина — у незрівнянній безпеці та децентралізації Bitcoin. Маючи тисячі нод в усьому світі, Bitcoin є найбезпечнішою платіжною мережею, і це не зміниться, навіть якщо Ethereum обійде його за ринковою капіталізацією. Оскільки ці дві валюти мають різні цілі, імовірно, Bitcoin так і залишиться звичним засобом збереження капіталу та втримає титул цифрового золота.

Підсумок

Загалом із кожним плановим оновленням мережі Ethereum фліппенінг здається дедалі ймовірнішим. І навіть попри те, що перехід Ethereum після злиття виконано тільки на 55%, ETH уже досягнув понад третини ринкової капіталізації BTC. Після можливого завершення реалізації дорожньої карти Ethereum та повернення бичачого ринку, коли волатильність стрясатиме всі криптоактиви, ми, цілком вірогідно, побачимо черговий спурт Ethereum до вершини.

Хочете зіграти на випередження і додати більше ETH до свого криптопортфеля? Можете почати торгівлю ETH на Bybit. Від спотової торгової пари ETH/USDT і безстрокових контрактів ETHUSDT до токенів із кредитним плечем на лонг за ETH і шорт за ETH — ми пропонуємо весь арсенал інструментів, щоб задовольнити ваші потреби в трейдингу та інвестуванні. Тож створюйте акаунт Bybit і починайте торгувати!