Стратегия «Колесо»: долгосрочная стратегия стабильного дохода
Опционная стратегия «Колесо» — это двухэтапная стратегия доходности формата «купить по низкой цене и продать по высокой». Опционные трейдеры на фондовых рынках используют «Колесо», продавая обеспеченные наличными путы и покрытые коллы, чтобы выгодно купить акции, а затем продать их по более высокой цене. Внеся всего несколько корректировок, криптотрейдеры тоже могут воспользоваться этой стратегией.
Шаг 1.
Инвестор постоянно продаёт (выписывает) обеспеченные наличными путы «вне денег» (OTM) для получения премиума за опционы.
Если в определённую дату исполнения опцион исполняется без прибыли и убытков, продавец сохраняет весь премиум. Процесс повторяется до тех пор, пока пут-опцион не исполнится «в деньгах» (ITM).
Пут-опцион, который в дату исполнения оказывается «в деньгах» (ITM), исполняется автоматически.
В отличие от традиционных опционов на акции, когда при исполнении опционного контракта происходит физическая передача права собственности, криптоопционы на USDC от Bybit «расчётируются наличными». В этом случае не совершается никаких переводов позиций. Вместо этого на аккаунт продавца опциона зачисляется (или списывается) сумма соответствующей позиции с расчётом в наличных (USDC).
Приведём пример.
Инвестор продаёт пут-опцион BTC на сумму $20 000 и получает премиум в размере $2000 от покупателя.
Срок действия опционного контракта истекает по цене расчёта $19 000, и аккаунт продавца получает кредит в размере +$1000 USDC (страйк-цена - цена расчёта + полученный премиум)
На этом этапе продавец опциона входит в рынок и покупает один BTC, а затем переходит ко второму шагу стратегии «Колесо».
Шаг 2.
Теперь, владея базовым криптоактивом, инвестор продаёт опционы «вне денег» (покрытые) для получения стабильного дохода.
Когда колл-опцион исполняется «в деньгах», у инвестора будет два варианта:
Вариант 1: Продать базовый криптоактив и вернуться к Шагу 1, продавая обеспеченные наличными путы.
Вариант 2: Храните базовый актив и продолжайте продавать покрытые коллы для получения дохода.
Настройка стратегии «Колесо»
Наиболее важный фактор при использовании стратегии «Колесо» — поддержание достаточного капитала на торговом аккаунте для покрытия разницы между страйк-ценой и ценой расчёта, если опцион исполнится «в деньгах». В этом случае баланс аккаунта гарантирует, что короткий пут будет «обеспечен наличными».
Продажа пут-опциона — это стратегия с высоким риском, ограниченным потенциалом роста (полученный премиум) и значительным потенциалом снижения (разница между страйк-ценой и ценой расчёта за вычетом полученного премиума).
По этой причине выбранная страйк-цена должна соответствовать уровню, на котором трейдер готов открыть долгосрочную позицию по базовому активу.
Выбор способа продажи:
При выборе пута для продажи необходимо учитывать два основных фактора:
Насколько «вне денег» (ниже текущей рыночной цены) должна быть страйк-цена для достижения желаемого результата (исполнения без прибыли и убытков или с выбранными параметрами)?
Сколько дней до исполнения (DTE) должно быть у опциона?
Если трейдер хочет, чтобы опцион исполнился без прибыли и убытков (заработать премиум), продажа пута по страйк-цене намного ниже текущей рыночной будет более эффективной: чем ниже страйк-цена, тем меньше вероятность исполнения «в деньгах». Компромисс заключается в том, что премиумы уменьшаются по мере того, как опцион выходит «из денег».
Если трейдер хочет приобрести базовый актив, то ему стоит выбрать более высокую страйк-цену, которая исполнится «в деньгах». Однако она не должна быть слишком высокой, а лишь достаточной для компенсации суммы полученного премиума.
Перед выбором опциона для продажи в зависимости от срока погашения (даты исполнения) учитывайте, как со временем меняется премиум опциона. Все опционы теряют ценность (временной распад) по мере приближения даты исполнения. Трейдер может точно измерить, сколько стоимости потеряет опцион из-за теты.
Тета — это грек опциона, измеряющий ставку снижения стоимости опциона с течением времени. По мере того, как опцион приближается к исполнению, временной распад ускоряется, а в дату исполнения опцион имеет нулевую временную стоимость.
В качестве примера теты представьте себе снежный ком, катящийся вниз с горы. На вершине горы шар совсем маленький и движется медленно. По мере того, как он катится вниз, он набирает скорость и увеличивается в объёме, пока не достигнет земли (даты исполнения).
Опцион с тета-значением -0,50 будет терять $0,50 каждый день, тогда как опцион с тета-значением -2,00 будет терять $2,00 в день. Значение тета всегда отрицательно, поскольку этот грек оказывает негативное влияние на цену опциона.
Тета ниже для опционов с более поздней датой исполнения (цена падает незначительно) и выше для опционов с близкой датой исполнения (цена падает значительно).
Тета наиболее высока для опционов «при деньгах» (ATM) (страйк-цена равна текущей цене базового актива), и уменьшается, когда страйк-цена приближается к исполнению «в деньгах» или «вне денег».
Продажа пут-опционов с близкой датой исполнения (DTE) от 30 до 40 дней позволяет достичь лучших результатов и усилить временной распад без привязки к менее гибким долгосрочным контрактам.
Выбор призыва к продаже:
Подобно тому, как баланс аккаунта «защищает» короткий пут, базовый актив обеспечивает «покрытие» короткого колла. По этой причине трейдер должен удерживать базовый криптоактив, пока активен контракт короткого колла.
При выборе страйк-цены для продажи необходимо учитывать те же факторы, что и при выборе пут-опциона на продажу:
Насколько «вне денег» (выше текущей рыночной цены) должна быть страйк-цена для достижения желаемого результата (исполнения без прибыли и убытков или с выбранными параметрами)?
Сколько дней до исполнения должно быть у опциона?
Как и в случае с путом, продажа колл-опциона с датой исполнения от 30 до 40 дней обеспечивает хорошее сочетание стоимости и гибкости.
Стратегия «Колесо»
Еще одна полезная метрика, помогающая определить, какие страйк-цены будут наиболее эффективными при использовании стратегии «Колесо» — это дельта.
Дельта — это сумма, на которую изменяется премиум опциона при каждом изменении цены базового актива на $1. Колл-опционы имеют положительную дельту в диапазоне от 0 до 1, тогда как пут-опционы имеют отрицательную дельту в диапазоне от -1 до 0.
Для колл-опционов дельта сообщает, насколько вырастет цена, когда базовый актив поднимется на $1,00, и насколько снизится цена, когда базовый актив упадёт на $1,00. Этот же принцип действует наоборот для пут-опционов, которые теряют стоимость, когда базовый актив растёт, и приносят прибыль, когда базовый актив падает в цене.
Обычно пут-опцион «при деньгах» имеет дельту на уровне -0,50, в результате чего премиум будет составлять +/- $0,50 за каждое движение базового криптоактива на $1,00.
Дельта уменьшается по мере того, как колл-опцион отдаляется от состояния «вне денег» (выше текущей рыночной цены), и увеличивается, когда колл-опцион уходит глубже «в деньги» (ниже рыночной цены). В случае пут-опционов всё наоборот.
Дельта — это просто способ, с помощью которого трейдер может оценить шансы на исполнение страйк-цены «в деньгах».
При прочих равных условиях опцион «при деньгах» исполнится «в деньгах» с вероятностью 50% (то есть 50/50), тогда как у дельты 0,20/-0,20 шанс исполнится «в деньгах» составляет 20%.
Более высокая дельта = более высокая вероятность истечения ITM.
Нижняя дельта = низкая вероятность истечения ITM.
Для кого предназначена стратегия «Колесо»
Опционная стратегия «Колесо» подходит для инвесторов с богатым опытом торговли опционами.
Поскольку криптовалютные опционы рассчитываются в наличных, трейдеры всегда должны помнить о приобретении базового актива на случай исполнения короткого пута «в деньгах» и продаже (если это является целью) на случай исполнения короткого колла «в деньгах». По этой причине стратегия «Колесо» лучше всего подходит для более опытных трейдеров опционами.
Когда использовать стратегию «Колесо»
Рынки, находящиеся в боковом движении, с широкими торговыми диапазонами и чёткими уровнями поддержки и сопротивления (ориентируйтесь на круглые числа) отлично подходят для стратегии «Колесо», предоставляя трейдерам несколько способов заработка:
Получение пассивного дохода (исполнение опционов без прибыли и убытков).
Снижение стоимости покупки базового криптоактива (исполнение коротких путов «в деньгах»).
Увеличение чистой стоимости продажи базового актива (исполнение коротких коллов «в деньгах»).
На приведённой ниже диаграмме показано, как трейдеры могут получить прибыль от стратегии «Колесо».
Точка безубыточности
Точка безубыточности — это цена, при которой опционная стратегия не приносит ни прибыли, ни убытков. Поскольку стратегия «Колесо» состоит из множества движущихся частей, невозможно точно определить конкретную точку безубыточности. По этой причине трейдер изучает каждый отдельный компонент, чтобы выделить соответствующие точки безубыточности.
Пут с обеспечением наличными — точка безубыточности
Точка безубыточности при продаже обеспеченного наличными пута наступает, когда он исполняется «в деньгах» (ниже страйк-цены) в сумме, равной полученному премиуму.
Пример:
Инвестор продаёт пут-опцион BTC на сумму $20 000 и получает премиум в размере $2000 от покупателя.
В этом случае безубыточность пут-писателя составляет $18 000. Если срок действия пута истекает через $18 000, то с аккаунта списывается $2000 (страйк-цена — цена расчёта) и получается кредит в размере $2000 (полученный премиум)
Поскольку стратегия «Колесо» включает покупку базового актива и продажу противоположных коллов, в расчётах также необходимо также учитывать цену покупки базового актива.
Как правило, продавец опциона покупает базовый криптоактив в дату исполнения пут-опциона. В противном случае это может отразиться на прибыльности одним из трёх возможных результатов:
Нейтральный результат
Райтер покупает базовый актив на уровне цены расчёта.
Цена расчёта $18 000 - цена покупки $18 000 = ни убытков, ни прибыли.
Положительный результат
Продавец опциона покупает базовый актив ниже цены расчёта.
Цена расчёта $18 000 - цена покупки $16 000 = экономия $2000.
Отрицательный результат
Райтер покупает базовый актив выше цены расчёта.
Цена расчёта $18 000 - цена покупки $20 000 = убыток $2000.
Примечание: Чтобы снизить риск, необходимо немедленно купить базовый актив, если срок действия опциона на шорт-пут истекает.
Покрываемый колл — точка безубыточности
Трейдер может определить точку безубыточности для покрытого колл-опциона, рассчитав, в какой момент премиум больше не сможет компенсировать падение цены базового актива в дату исполнения опциона.
Если предположить, что инвестор приобретает один BTC по цене $20 000, а затем продаёт колл-опцион «вне денег», получая премиум в размере $2000, то точка безубыточности составляет $18 000. В этом случае премиум в $2000 компенсирует падение базового актива на $2000.
Стратегия «Колесо» Сладкое место
Идеальный исход опционной стратегии включает достижение оптимальной цены в дату исполнения. Подобно тому, как стратегия «Колесо» имеет более одной точки безубыточности, у нее также есть несколько идеальных исходов.
Сладкий пут-спот с наличным обеспечением
При продаже обеспеченного наличными пута идеальная цена расчёта будет достигнута, когда цена базового актива сравняется со страйк-ценой. В этом случае опцион исполнится без прибыли, а продавец сохранит премиум.
Покрытый колл-сладкий спот
Как и в случае с обеспеченным наличными путом, идеальный исход для покрытого короткого колла будет достигнут, когда опцион исполнится «при деньгах» (без прибыли или убытков). В этом случае продавец сохраняет премиум, и при условии, что при продаже колл был «вне денег», стоимость базового актива будет выше.
Изменения на медвежьем рынке
Одно из основных преимуществ торговли опционами — это их гибкость. В отличие от торговли на споте или фьючерсах, где трейдеры могут либо оставить позицию открытой, либо закрыть её, трейдеры опционами могут скорректировать свою позицию в неблагоприятных рыночных условиях.
Предположим, BTC торгуется по цене $22 000, и инвестор продаёт один пут-опцион BTC на сумму $20 000 с датой исполнения через 40 дней и получает премиум в размере $2000, ожидая, что к дате исполнения цена приблизится к $20 000.
За 20 дней до даты исполнения инвестор видит медвежьи настроения рынка и опасается, что BTC может упасть до $18 000 до исполнения опциона.
Цена базового актива упала на $500 и достигла $21 500, а премиум опциона по-прежнему составляет $2000 (временной распад компенсировал отрицательное движение цены базового актива).
Скорректировать позицию и отразить новые медвежьи настроения можно несколькими способами:
Закройте позицию и подождите, пока продадите более низкий страйк — если короткий пут закрыт, а BTC снизится до $18 000 до даты истечения, инвестор сможет продать более низкую страйк-цену за такое же время, снизив цену безубыточности и получив премиум, эквивалентный сумме, полученной при написании пута на $20 000.
Покупка защитного пут-опциона по более низкой страйк-цене — покупка следующего пута вне денег преобразует обеспеченный наличными шорт-пут в бычий пут-спред с низким риском. Защитный длинный пут ограничивает величину убытков короткого пута, а так как страйк-цена ниже, опцион будет стоить меньше премиума, полученного по короткому путу. Диаграмма выплат бычьего пут-спреда показывает, что она ограничивает потенциальный убыток, независимо от того, как далеко истечет меньший пут.
Скатывание вниз: Скатывание вниз подразумевает закрытие открытой короткой забастовки и открытие новой короткой позиции в дальнейшем вне денег. Поднятие наверх — это противоположное действие, которое включает закрытие текущей позиции и открытие новой с более высокой страйк-ценой. В этом примере инвестор выкупает пут-опцион на $20 000 и продаёт по страйк-цене ближе к $18 000. Разумеется, будучи вне денег, новая забастовка принесёт меньше премиума и будет иметь более низкую тета — преимущество заключается в том, что новая забастовка имеет более низкую дельту и, следовательно, с меньшей вероятностью истечет в деньгах.
Максимальный потенциал тейк-профита
Поскольку стратегия «Колесо» так многогранна, трейдеры могут по-разному использовать её для получения максимальной прибыли:
Короткие путы никогда или крайне редко исполняются «в деньгах», а продавец опционов получает стабильный и надёжный доход.
Короткий пут исполняется «при деньгах» (без прибыли и убытков): продавец сохраняет премиум, покупает растущий базовый криптоактив, а инвестор выписывает покрытые коллы для получения дополнительного дохода. В этом случае инвестор получает прибыль от прироста капитала базового актива и полученных премиумов.
После приобретения базовый актив имеет тенденцию к росту, и инвестор постоянно выписывает покрытые коллы, которые редко или никогда не исполняются «в деньгах».
Максимальный потенциал понесённых убытков
Для лучшего понимания потенциальных убытков при торговле по стратегии «Колесо» давайте разделим её на две части:
Безопасный пут наличными
Максимальный потенциальный убыток — это разница между страйк-ценой и ценой расчёта + полученным премиумом. Теоретически максимальный убыток возникает, если цена базового актива упадёт до $0,00. В примере выше максимальный убыток по короткому пут-опциону на $20 000 составляет -$18 000 (-$20 000 + полученный премиум $2000).
Трейдер может избежать потенциальных убытков, закрыв позицию, если либо премиум, либо базовый актив превысят заданный ценовой порог.
Оплачиваемый колл
Максимальный убыток по стратегии покрытого колла — это разница между ценой покупки базового актива и $0,00 + полученный премиум.
Например, если инвестор приобрел BTC по цене $20 000 и продал колл-опцион «вне денег», получив премиум в размере $2000, максимальный потенциальный убыток составит –$18 000 (–$20 000 + полученный премиум в размере $2000).
Во избежание максимальных потенциальных убытков по покрытому колл-опциону, лучше всего размещать стоп-лосс против базового актива, а в случае исполнения немедленно закрывать позицию короткого колла.
Пример стратегии «Колесо»
Рассмотрим различные этапы стратегии «Колесо» при использовании USDC контрактов Bybit.
Шаг 1
Во вкладке «Деривативы» выберите USDC опционы .
Шаг 2
Выберите желаемую дату исполнения или просмотрите все даты исполнения одновременно.
Шаг 3
Выберите желаемую страйк-цену. Колл-опционы отображаются слева от списка опционов, а пут-опционы — справа.
Шаг 4
После выбора желаемого страйк-ордера появится тикет на размещение ордера. Здесь вы сможете увидеть расчёты подразумеваемой волатильности, дельты, гаммы и тета для страйк-цены. После этого нажмите Разместить ордер .
Шаг 5
Вас попросят подтвердить ордер. Если всё вышло, нажмите «Подтвердить».
Доход от стратегии «Колесо»
Результаты торговли по стратегии «Колесо» будут зависеть от нескольких факторов, в числе которых:
Общая сумма полученного премиума (опционы сгорают бесполезно) до того, как срок действия опциона в конечном итоге истечет в деньгах. Чем больше премиума вы взимаете со временем, тем выше вероятность успеха.
Прогнозирование точек изменения тренда в базовой цене — цель заключается в «покупке по низкой цене и продаже по высокой». Продажа пут-коэффициентов в сторону минимумов диапазона и колл-коэффициентов в сторону максимума значительно повысит прибыльность.
Сроки подразумеваемой волатильности — продавайте опционы, когда подразумеваемая волатильность высока по историческим стандартам.
Понимание этих трёх фундаментальных факторов поможет увеличить потенциальную прибыльность стратегии «Колесо».
Советы по стратегии «Колесо»
Трейдеры могут повысить эффективность стратегии «Колесо», придерживаясь нескольких советов:
Продавайте пут/колл-опционы по страйк-цене, которая, по вашему мнению, исполнится «при деньгах».
Продавайте опционы в периоды повышенной подразумеваемой волатильности согласно историческим данным.
Выписывайте опционы с датой исполнения через 30–40 дней, чтобы воспользоваться временным распадом.
Включите оповещения, чтобы получать уведомления об исполнении опциона.
Маржинальные требования
Опционная стратегия «Колесо» нацелена на приобретение базового актива с целью выписать против него колл-опционы. По этой причине необходимо поддерживать баланс USDC на достаточно высоком уровне, чтобы покрыть стоимость покупки базового актива.
После приобретения базового актива владельцы аккаунтов с минимальным балансом в 1000 USDC смогут использовать режим маржи портфеля Bybit, чтобы снизить маржинальные требования при продаже покрытых колл-опционов.
Режим маржи портфеля объединяет позиции, определяя общий риска портфеля. В этом случае лонг-позиция (по базовому активу) будет компенсирована шорт-позицией (коротким коллом), что приведёт к более низким комбинированным маржинальным требованиям, чем при удержании позиций по отдельности. Основное преимущество режима маржи портфеля заключается в том, что для управления хеджированным портфелем требуется меньше капитала, а это повышает покупательскую способность капитала аккаунта.
Влияние распада тета
Тета-распад дополняет стратегию «Колесо», уменьшая стоимость выписанных опционов, особенно по мере приближения к дате исполнения. Продавая краткосрочные опционы с датой исполнения через 30–40 дней, трейдер получает выгоду за счёт того, что использует момент стремительного снижения премиума.
Подразумеваемый эффект волатильности
Волатильность измеряет, насколько и как быстро цена актива снижается или растёт за определённый период. Для рынков с небольшими ежедневными ценовыми колебаниями характерна низкая волатильность, а для рынков с существенными ежедневными ценовыми колебаниями — высокая волатильность. Ключевое отличие заключается в том, что ценные бумаги с высокой волатильностью испытывают гораздо более значительные колебания цены. Обычно это сопровождается высокой подразумеваемой волатильностью.
При торговле опционами мы анализируем два вида волатильности:
Историческая волатильность
Как следует из названия, она отслеживает, насколько цена актива менялась изо дня в день за определённый период времени.
Подразумеваемая волатильность
Подразумеваемая волатильность измеряет, насколько волатильным базовый актив будет на рынке опционов.
При прочих равных цена опционов растёт при увеличении подразумеваемой волатильности и падает при её уменьшении.
Понимание взаимосвязи между исторической волатильностью и подразумеваемой волатильностью будет крайне полезно при продаже опционов. Это позволит трейдеру оценить, является ли подразумеваемая волатильность высокой или низкой по историческим меркам.
Для увеличения прибыли рекомендуется продавать опционы, когда подразумеваемая волатильность достаточно высока по сравнению со средним историческим значением. В результате трейдер получит более высокие премиумы и преимущества, если подразумеваемая волатильность вернётся к историческому среднему значению.
Плюсы
Среди преимуществ стратегии «Колесо» можно выделить следующие:
Инвесторы смогут получать пассивный доход, продавая опционы и зарабатывая премиумы.
Полученные премиумы эффективно снижают цену покупки и увеличивают цену продажи базового актива.
Временной распад работает в пользу этой стратегии.
Минусы
Среди недостатков стратегии «Колесо» можно выделить следующие:
Как обеспеченный наличными пут, так и покрытый колл имеют ограниченный потенциал роста и значительный потенциал снижения.
Рост подразумеваемой волатильности работает против этой стратегии.
Расчёт в наличных означает, что инвесторы должны совершать дополнительные транзакции (по покупке или продаже базового актива) при использовании этой стратегии.
Риски
Шорт-опцион исполняется «в деньгах», и цена базового актива превышает премиум, полученный до того, как инвестор исполнит свой ордер на покупку.
Покрытый колл исполняется «в деньгах» на сумму, превышающую полученный премиум, принося чистый убыток. В надежде, что базовый актив продолжит расти, инвестор решает не продавать его, но рынок разворачивается, что приводит к убытку по текущей рыночной цене.
Колесная стратегия и покрытые коллы
Если инвестор уже владеет базовым криптоактивом, он может пропустить шаг 1 (написание путов с обеспечением наличными) стратегии «Колесо» и сразу же перейти к продаже покрываемых коллов (шаг 2). В случае исполнения колл-опциона инвестор может продать базовый криптоактив и начать стратегию с шага 1.
Стратегия «Колесо» в сравнении с покупкой и хранением
При правильном исполнении колесо опционов может принести более высокую прибыль, чем традиционная стратегия покупки и удержания. Однако в некоторых случаях ходлинг (HODL) может быть более прибыльным.
Один из решающих факторов — это размер опционного премиума, который получит райтер.
Иногда продажа опционов с датой исполнения через 30-40 дней может не приводить к исполнению страйк-цены «в деньгах» в течение нескольких месяцев. В этом случае накопленные премиумы будут довольно большими и смогут использоваться для финансирования покупки базового актива, обеспечивая финансовую основу для будущих затрат. Разумеется, это положительный исход для стратегии «Колесо», однако он не учитывает упущенную возможность.
Хотя продажа пут-опционов выгодна, когда рынок движется вверх (пут-опцион исполняется без прибыли и убытков, а трейдер сохраняет премиум), она ограничивает потенциальную прибыль суммой полученного премиума. Если трейдер считает, что цена базового актива может значительно превысить сумму премиума, которую он получит за продажу пут-опциона, то ему стоит незамедлительно купить актив.
Подобно этому продажа коллов против базовой криптовалюты будет эффективной, когда рынок находится в боковике с тенденцией снижения. В этом случае премиумы обеспечивают доход и хеджируют незначительные падения базового криптоактива. Однако на восходящем рынке лучше не продавать коллы, так как есть риск упустить момент, когда криптовалюта начнёт расти.
Колесная стратегия и кредитный спред
Для лучшего понимания разницы между стратегией «Колесо» и кредитными спредами давайте рассмотрим, как они работают.
Кредитный спред — это двусторонняя опционная стратегия, в рамках которой инвестор продаёт один опцион и покупает опцион «вне денег» на тот же базовый актив с той же датой исполнения. Кредитный спред так называется, потому что шорт-опцион всегда ближе к деньгам, чем лонг-опцион, а потому имеет более высокий премиум. Пример:
Инвестор продаёт один пут-опцион BTC на $20 000 с датой исполнения через 40 дней и получает премиум в размере $2000.
Инвестор покупает один пут-опцион BTC на $18 000 с датой исполнения через 40 дней и оплачивает премиум в размере $800.
В этой статье мы видим, что инвестор получает чистый кредит в размере $1200 (полученный премиум в размере $2000 - выплаченный премиум в размере $800)
Основное различие между шорт-опционами в стратегии «Колесо» и кредитным спредом заключается в том, что покупка следующего страйка «вне денег» ограничивает потенциальный убыток разницей между страйк-ценами за вычетом полученного премиума.
При продаже только пут-опциона на $20 000 максимальный убыток составляет $18 000 (-$20 000 + полученный премиум $2000), а максимальная потенциальная прибыль — $2000 (полученный премиум).
Хотя торговля указанным выше кредитным спредом приносит только $1200 в виде чистого премиума по сравнению с $2000 при торговле пут-путом, наибольший убыток составляет $800 ($20 000 - $18 000 + полученный премиум $1200).
Альтернативные стратегии
Поскольку элементы шорт-опциона стратегии «Колесо» имеют ограниченный потенциал роста и значительный риск, эта стратегия может не подойти инвесторам с низкой готовностью к риску или тем, кто готов идти на риск ради значительной прибыли.
Стратегия «Колесо» — это, по сути, торговля в диапазоне с целью продавать путы на локальных минимумах и коллы на локальных максимумах. Зная это, трейдеры могут выбрать другие, менее рискованные стратегии для достижения своих финансовых целей.
В качестве альтернативы можно рассмотреть следующие варианты:
Ошейник опциона (бычий, низкий риск)
В этом случае инвестор покупает базовый актив и защитный пут-опцион «вне денег», а также продаёт покрытый колл «вне денег». Это осуществляется следующим образом:
Покупка одного BTC за $20 000.
Покупка одного пут-опциона BTC на сумму $18 000 с датой исполнения через 40 дней и оплата премиума в размере $800.
Продажа одного колл-опциона BTC за $25 000 с датой исполнения через 40 дней и получение премиума в размере $300.
Стоимость - чистый дебетовый объём $500 (оплаченный премиум - полученный премиум)
Максимальный рост $4500 ($25 000 - $20 000 - $500 Чистый дебетовый ) - Предположим, инвестор продаёт базовый актив в дату истечения.
Макс. недостаток $2500 ($20 000 - $18 000 - $500 Чистый дебет) - Базовая сумма продана в дату истечения.
Реверс риска (бычий, высокий риск)
Инвестор продаёт пут-опцион «вне денег», используя премиум для финансирования покупки колл-опциона «вне денег».
Пример:
Продажа одного пут-опциона BTC на $18 000 с исполнением через 40 дней и получение премиума в размере $800.
Покупка одного колл-опциона BTC на $22 000 с исполнением через 40 дней и оплата премиума в размере $800.
Стоимость $0 (оплаченный премиум — полученный премиум).
В этом примере инвестор не зарабатывает и не теряет деньги, если опцион исполняется между $18 000 и $22 000, имеет неограниченный потенциал роста выше $22 000 и значительный потенциал падения ниже $18 000.
Выводы
Стратегия «Колесо» — это продвинутый способ работы с опционами, который лучше всего подходит для опытных инвесторов с навыками торговли на рынке опционов. И хотя эта конкретная стратегия может показаться слишком сложной для менее опытных трейдеров, преимущество рынка опционов в том, что на нём каждый может найти что-то для себя. Какие бы не были настроения на рынке — бычьи, медвежьи или нейтральные — вы можете получить прибыль с опционами, торгуя с комфортным для вас уровнем риска.
Чтобы узнать больше о том, как опционы могут улучшить вашу торговлю, ознакомьтесь с нашими руководствами по различным стратегиям. Мы подробно рассказываем о различных стратегиях — от стратегии «Воротник» до «Железного кондора».