Estratégia de opções de Straddle: Como lucrar consistentemente

A melhor parte do trading de estratégias neutras de opções é que você pode ficar indeciso sobre ficar otimista ou pessimista com seu último trade de opções de cripto e ainda lucrar. Isso se deve ao aumento potencial na volatilidade implícita (IV) que vem de um catalisador iminente que pode causar uma mudança maior do que o esperado no preço da moeda ou token. Interessado em aprender sobre essas estratégias de opções que permitem que você jogue em ambos os lados? 

Entre na estratégia de straddle, um esquema de opções neutro que permite que os traders aproveitem a volatilidade futura e obtenham um lucro arrumado, independentemente de o preço geral subir ou cair. Desde a configuração de uma estratégia de opções de straddle até a referência a um exemplo de execução da estratégia de straddle no mercado de cripto, aqui está tudo o que você precisa saber quando se trata de desvendar os segredos de obter lucros com straddles long e short no mercado de opções de cripto.

Principais conclusões:

• Uma straddle é uma estratégia de opções neutra em preço que envolve o trading de opções de compra e venda de um ativo, com o mesmo preço de exercício e data de vencimento.
• A estratégia de opções em straddle permite que os traders aproveitem as mudanças na volatilidade implícita de um ativo subjacente.
• Os traders de opções de cripto podem escolher entre dois tipos de estratégias de straddle: long e short.

O que é uma estratégia de opções Straddle?

Uma straddle é uma estratégia de opções neutra em preço que envolve o trading de opções de compra e venda de um ativo, com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Os traders empregam straddles para aproveitar as mudanças na volatilidade implícita de um ativo subjacente. Quando o preço de um ativo se move mais do que o esperado, o prêmio da opção também aumenta mais do que o esperado, levando a lucros para traders de opções intermediárias.

Tipos de estratégias de opções de Straddle

Há dois tipos de estratégias para traders de opções de cripto:

1. Long Straddles — Um trader compra um contrato de compra e venda pelo mesmo preço de exercício e se beneficia quando a IV sobe (estratégia long).
2. Short Straddles — Um trader escreve um contrato de compra e de venda pelo mesmo preço de exercício e se beneficia quando o IV cai (estratégia short).

Para iniciar uma long straddle, você compra uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Para que a estratégia ganhe dinheiro na data de vencimento, o preço do ativo subjacente deve se desviar das execuções (em qualquer direção) por um valor maior do que o prêmio total que você pagou.

Para um short straddle, o oposto se aplica. Aqui, você vende uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Para lucrar no vencimento com essa abordagem, o ativo subjacente não deve se desviar das greves em mais do que o valor total do prêmio coletado.

O que é volatilidade implícita?

Antes mesmo de se aprofundar na execução de straddles, é crucial entender primeiro o que impulsiona os prêmios dos contratos de opções, além dos gregos de opções. 

A volatilidade implícita (IV) representa efetivamente a quantidade de incerteza ou risco no mercado para um ativo específico. A volatilidade implícita é derivada dos próprios preços das opções, medindo os movimentos esperados do preço de mercado em um contrato de opções. Indica o quanto um trader acredita que um ativo se moverá ao longo da vida útil da opção, o que o ajuda a decidir se comprar ou lançar um contrato de opções é ideal ao executar uma estratégia de opções intermediárias. 

Traders que esperam mais movimento de preço no curto prazo devem executar uma estratégia de longo prazo, já que esperam que o preço da opção seja mais próximo do catalisador. Por outro lado, os traders de opções que esperam menos volatilidade no preço devem escrever uma estratégia short straddle, pois esperam que os preços dos contratos sejam menos voláteis mais próximos do vencimento.

Como configurar uma estratégia de opções intermediárias

Seja uma posição long ou short, três coisas se aplicam ao configurar uma straddle:

1. A opção de call e put deve estar vinculada ao mesmo ativo subjacente.
2. Ambas as opções devem ter a mesma data de vencimento.
3. Você deve usar o mesmo preço de exercício para a opção de venda e a opção de compra.

Configuração de longo prazo

Vamos ver como uma estratégia de long straddle pode ser usada para lucrar com a volatilidade crescente em várias moedas e tokens.

Exemplo de opções de cripto

Vamos pegar um cenário hipotético: Em duas semanas, uma grande atualização de blockchain está ocorrendo na rede do Ethereum, e todos os principais sites de redes sociais estão falando sobre isso. Você prevê que isso pode resultar em uma grande movimentação de preço para ETH, mas não sabe em qual direção. Levando tudo isso em consideração, uma estratégia de opções long straddle pode ajudar você a lucrar.

Preço do ETH subjacente: $1.600,00

1. Compre um contrato de uma opção de venda de $1.600,00, com 25 dias até o vencimento (DTE), pagando um prêmio de 0,0241 ETH.
2. Compre um contrato de uma opção de compra de $1.600,00 com 25 DTE, pagando um prêmio de 0,0473 ETH.

Este exemplo usa greve at-the-money (ATM) (igual ao preço do título subjacente). Como alternativa, greves out-of-the-money (OTM) podem ser implementadas para dar ao trade um viés otimista ou pessimista. O custo combinado dessa estratégia é um débito líquido de 0,0714 ETH, que soma cerca de US$ 114,24. Isso também atua como a perda potencial máxima para essa estratégia de opções long straddle.

Para que este trade seja lucrativo, o preço do ETH deve estar acima de US$ 1.714,24 (desvio de call + prêmio total pago) ou abaixo de US$ 1.485,76 (desvio de put − prêmio total) no vencimento.

O diagrama de pagamento abaixo apresenta um exemplo de preços das ações e ilustra o perfil de risco da long straddle no vencimento. Você notará que a perda máxima ocorre quando o ativo expira igual aos longos.

Graças à natureza neutra das estratégias de long straddle, os traders de opções têm o potencial de lucrar tanto com alta quanto com baixa, desde que o preço do ETH se mova mais do que o contabilizado com o IV do contrato de opção.

Configuração Short Straddle

Vamos ver como uma estratégia de short straddle pode ser usada para moedas e tokens para lucrar com a volatilidade que deve cair ao longo do tempo.

Exemplo de opções de cripto

Usando o Ether como exemplo novamente, vamos ver como podemos nos beneficiar de um short straddle e de escrever a mesma opção de compra e venda de contratos. 

Nesse caso, se você não espera que o ETH se mova muito em termos de preço e espera que a volatilidade se esgote ao longo do tempo, então faz sentido escrever call e colocar contratos para abrir uma estratégia de opções short straddle. Isso efetivamente permite que você aproveite a alta volatilidade dos contratos de opções e escreva os contratos a um alto prêmio, enquanto espera que o preço do ETH permaneça estável apesar da grande atualização da rede blockchain.

Preço do ETH subjacente: $1.600,00

• Escreva um contrato de uma opção de venda de $1.600,00 com 25 dias até o vencimento (DTE), pagando um prêmio de 0,0241 ETH.
• Escreva um contrato de uma opção de compra de $1.600,00 com 25 DTE, pagando um prêmio de 0,0473 ETH.

O crédito premium combinado a ser recebido dessa estratégia é um líquido de 0,0714 ETH, que soma cerca de US$ 114,24. Isso também atua como o ganho potencial máximo para essa estratégia de opções short straddle.

Para que este trade seja lucrativo na data de vencimento, o preço do ETH deve ficar dentro de US$ 1.714,24 (desempenho de call + prêmio total pago) e US$ 1.485,76 (desempenho deput − prêmio total).

Ao contrário da long straddle, que tem risco limitado (premium pago), a short straddle tem potencial de lucro limitado (premium recebido) e risco significativo.

O diagrama de pagamento abaixo mostra um short straddle alcançando o lucro máximo quando ambas as greves expiram no caixa eletrônico. Há um potencial de perda ilimitado de alta e um potencial de perda significativo de baixa.

Opções Straddle vs. Strangle

O straddle e o strangle compartilham muitas semelhanças. Eles são neutros em relação ao preço e estruturados para se beneficiar das mudanças na IV. No entanto, enquanto uma straddle usa ataques de caixas eletrônicos, um strangle combina duas opções de OTM.

Para um long strangle, você compra uma opção de venda OTM e uma opção de compra OTM no mesmo ativo subjacente, com a mesma data de vencimento.

Assim como a long straddle, um long strangle se beneficia quando a volatilidade aumenta. A principal diferença entre os dois é que, ao usar staking OTM, você precisa de uma movimentação maior no ativo subjacente para que o estrangulamento gere lucro. A recompensa é que, todas as coisas iguais, duas opções de OTM devem custar menos de duas opções de ATM.

Assim como a long straddle, um long strangle é de baixo risco (prêmio total), com potencial de lucro ilimitado na alta e ganhos potenciais consideráveis na baixa.

O diagrama de retorno abaixo mostra que o trade não é lucrativo em uma faixa mais ampla do que a straddle, tornando-se lucrativo quando o preço do ativo subjacente vai além de qualquer exercício em mais do que o custo total do prêmio.

Um short strangle, ilustrado abaixo, é uma imagem espelhada da estratégia long strangle. Embora você colete uma quantidade menor de prêmio vendendo opções de OTM, a faixa em que o trade está lucrativo é mais ampla do que ao vender uma straddle.

Quem pode usar a estratégia Straddle?

Como o long straddle é uma estratégia de baixo risco, é apropriado para investidores de todos os níveis de experiência. Por outro lado, o short straddle é mais adequado para traders experientes com alta tolerância ao risco. Isso ocorre devido ao risco de perda ilimitada que pode ocorrer quando o preço do ativo subjacente se move demais em qualquer direção, de modo que os prêmios de opções recebidos não podem compensar a volatilidade do preço.

Quando usar um Straddle

O melhor momento para empregar uma straddle é quando você espera que a volatilidade suba e o ativo subjacente registre um movimento “suficientemente grande” (em mais do que o valor do prêmio recebido).

Os traders de opções muitas vezes usam o straddle para coincidir com possíveis eventos que movimentam o mercado, como lançamentos de dados econômicos e audiências regulatórias, ou simplesmente quando sua análise técnica prevê um breakout iminente.

Ponto de equilíbrio

As posições long e short têm dois pontos de equilíbrio possíveis no vencimento, quando o mercado se liquida em qualquer direção, igual ao valor do prêmio pago ou recebido.

Exemplo 1

Uma posição long de BTC centralizada no preço de exercício de $20.000, com um custo de prêmio combinado de $1.000, se dividirá em $19.000 ou $21.000 na data de vencimento. Em ambos os níveis, o trade não faz nem perde dinheiro (preço de exercício − preço de liquidação +/− prêmio pago).

Exemplo 2

Um short straddle centrado no preço de exercício de US$ 20.000, gerando US$ 1.000 em prêmios, também se rompe mesmo em US$ 19.000 ou US$ 21.000 (preço de exercício − preço de liquidação +/− prêmio recebido).

Short Straddle Sweet Spot

O ponto ideal para um short straddle é quando as opções expiram com o preço subjacente igual às greves. Usando o exemplo acima, o doce spot é de $20.000 no vencimento. Como ambas as opções são caixas eletrônicos, elas expiram sem valor e você pode manter todo o prêmio.

Ajustes a serem feitos em mercados pessimistas

Como mencionado anteriormente, a straddle foi projetada para lucrar com mercados otimistas e pessimistas. No entanto, você pode modificar a estratégia se sua visão de mercado mudar durante o processo de trading. Aqui, analisamos duas maneiras de mudar a estratégia de preço neutro (horizontal) para direcional (diagonal).

Vender a opção de compra (pessimista)

Remover a long call converte a straddle em uma long put pessimista. Embora o risco permaneça limitado (put premium +/− o custo de fechar a compra), o trade agora tem um viés pessimista e não lucra se o ativo subjacente se mover acima do preço de equilíbrio da compra.

Vender a opção de compra (bolhos)

Vender na posição long vira a onda para uma opção long otimista . Semelhante à remoção da opção de venda, o risco do trade é limitado (prêmio de call +/− o custo de fechar a opção de venda), mas não lucra mais se o mercado ficar abaixo do ponto de equilíbrio da opção de venda fechada.

Dicas para o Straddle

Aqui estão três estratégias para aumentar a probabilidade de um longo período se tornar lucrativo:

1. Programe sua estratégia para coincidir com eventos que podem mover o mercado.
2. Feche a posição se a volatilidade subir logo após entrar no trade.
3. Escolha um preço de exercício que represente um ponto de mudança no gráfico de preços, como resistência de longo prazo ou nível de suporte.

Requisitos de margem

Uma das principais vantagens do straddle é seu requisito mínimo de margem. Como o máximo que ele pode perder é o custo de entrada, não há necessidade de margem adicional depois de pagar o débito líquido inicial.

Por outro lado, o requisito de margem para um short strangle é consideravelmente maior. Dito isso, traders da Bybit com saldo mínimo de 1.000 USDC podem ativar o modo Margem de portfólio .

O modo de margem de portfólio usa uma abordagem baseada em risco semelhante à análise de portfólio padrão de risco (SPAN) para determinar o nível de risco geral de um portfólio de cripto. Usando esse método, as exposições long e short são compensadas entre si, reduzindo assim os requisitos de margem para portfólios cobertos. Por esse motivo, uma posição long ou short existente pode reduzir o requisito de margem para um short straddle aplicado ao mesmo ativo subjacente.

Impacto da queda teta

Como explicamos, os prêmios de opções perdem valor (erodem) ao longo do tempo. No entanto, o tempo de queda não é constante e muda enquanto o contrato está ativo. A medida para medir quanto um prêmio perderá por dia é o teta .

Theta mede a sensibilidade de um prêmio ao tempo. Como o theta sempre reflete o valor pelo qual uma opção diminuirá, sempre é indicado como um número negativo. Por exemplo, todas as coisas iguais, uma opção de BTC avaliada em $100,00 com um teta de -0,5 valerá $99,50 no dia seguinte, enquanto que se a opção tivesse um teta de -0,9, valeria $99,10 no dia seguinte.

A curva teta abaixo demonstra que o tempo de queda não é linear. Como há menos tempo para a opção realizar ou aumentar em valor, a taxa de erosão acelera à medida que a data de vencimento se aproxima.

Prós

• Long straddles são ideais se você prevê um grande movimento após notícias de um próximo evento, mas não tem certeza da direção que tomará.
• O custo definido da estratégia significa que você pode calcular sua maior perda possível.
• O potencial de lucro é ilimitado na alta e significativo na baixa.

Contras 

• A queda do tempo funciona contra essa estratégia.
• Uma queda no IV pode tornar seu trade não lucrativo.

Riscos

• O aumento esperado em IV pode não se materializar, fazendo com que a opção de venda e a opção de compra percam valor.
• Os movimentos subjacentes, mas não o suficiente para compensar os efeitos da queda do tempo.

Vale a pena experimentar a estratégia Straddle Options?

Com base nos casos e exemplos apresentados acima, executar estratégias de opções straddle pode ajudar os traders a aproveitar mercados voláteis. No entanto, há prós e contras a serem considerados antes de executar a estratégia. No lado positivo, a estratégia de straddle ajuda os traders a lucrar se entenderem o conceito de volatilidade implícita sem forçá-los a escolher um lado, pois a estratégia é neutra em relação ao preço. Isso pode ser útil em situações em que o trader prevê um grande movimento na direção do preço, mas não tem certeza de qual será o caminho.

Por outro lado, pode ser difícil avaliar o quão lucrativa será uma estratégia de opções de straddle, pois o ativo deve se mover significativamente para ser lucrativo para traders que executam uma long straddle. Além disso, para aqueles que escrevem uma estratégia de opções short straddle, há sempre o risco de perdas ilimitadas se o preço do ativo se mover mais do que o esperado em qualquer direção. 

No geral, acreditamos que certamente vale a pena tentar estratégias straddle, pois são uma ferramenta que traders experientes e iniciantes podem empregar. Essa recomendação é baseada na suposição de que os traders compreendem totalmente as opções gregas e os efeitos da volatilidade implícita.

Em resumo

Em última análise, long strangles e straddles são estratégias excelentes e aversas ao risco que você pode usar para lucrar com mudanças na volatilidade implícita. Como ambos os métodos são fáceis de aplicar, eles podem ser usados por traders menos experientes que buscam grandes retornos. 

Short strangles e straddles, por outro lado, são adequados para traders mais experientes ou para aqueles com maior tolerância ao risco, que podem mitigá-lo.

Se você ainda não tiver certeza se straddles ou strangles são ideais para você, confira as ferramentas educacionais gratuitas do Bybit Learn para saber mais sobre os benefícios das opções de cripto.

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