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ストラングルオプション：急激な価格変動で利益を得る方法

中級者向け

14 Th08 2023

最新の暗号資産オプション取引で強気または弱気になることに不安を感じますか？幸いなことに、暗号資産オプショントレーダーになると、利食いを余儀なくされることなく利益を得る選択肢が得られます。ボラティリティを利用するオプション戦略の一例は、ストラングルです。コールとプットの両方でポジションを取ることで、仮想通貨オプショントレーダーは原資産の大きな動きから利益を得ることができます。

このような取引を個人的に計画し、実行する方法を学びたいですか？市場の両端の動きから利益を得ることができるロング・ストラングル・オプション戦略から、今後のボラティリティを利用するショート・ストラングル・オプション戦略まで、暗号資産オプション市場での取引とストラングルの設定について知っておくべきことは次のとおりです。

この記事のポイント：

ストラングルオプションは、異なる行使価格と満期日が同じ2つのオプション契約で構成される投資戦略です。
ストラングルオプション戦略は、コール取引とオプションを異なる行使価格でプットすることで、ボラティリティがやや高い市場から利益を得られます。
ストラングルオプション戦略には、ロングストラングルとショートストラングルの2種類があります。

ストラングルオプション戦略とは？

ストラングルオプションは、異なる行使価格と満期日が同じ2つのオプション契約で構成される投資戦略です。この戦略により、トレーダーはコール取引と異なる行使価格でオプションをプットすることで、ややボラティリティの高い市場から利益を得ることができます。

この種の投資アプローチは大きな利益を生み出す可能性がありますが、正確な市場タイミングと現在のセンチメントの理解の必要性から、他の多くの取引戦略よりも高いリスクも伴います。

ボラティリティとは？

インプライドボラティリティ（IV）は、市場の不確実性やリスクの量を示すため、ストラングルオプション戦略を実行する際に考慮すべき重要な要素です。インプライドボラティリティは、オプション契約の予想される市場価格変動を計測し、オプション価格自体から算出されます。オプション取引期間中に資産がどの程度動くかがわかります。これにより、オプション戦略を実行する際に、オプション契約の売買が自分にとって適切な動きかを判断することができます。つまり、短期的には価格変動が大きいと予想するトレーダーはロングストラングル戦略を実行するべきであり、価格のボラティリティが低いと予想するトレーダーはショートストラングル戦略を書くべきです。

ストラングルオプション戦略の種類

コールを購入したり、大きなボラティリティを予想したり、コールやプットを書くことで生じる推定ボラティリティを利用したりする場合、ロングとショートのストラングルオプション戦略の違いは以下のとおりです。

ロングストラングル

ロング・ストラングル・オプション戦略では、異なる行使価格のコールオプションとプットオプションを同時に購入します。この戦略は、原資産であるセキュリティがいずれかの方向に大きく変動し、2つのポジションのいずれかから利益が得られると仮定します。

全体として、この種の投資アプローチは、適切に執行するには正確なタイミングが必要であり、オプション契約のIVが高いほど原資産である暗号資産に大きな価格変動をもたらすという考えがあるため、他の戦略よりも高いリスクを伴います。

ショートストラングル

ショートストラングルは、基本的にロングストラングルのインバースです。仮想通貨オプショントレーダーは、異なる行使価格で契約を書いたり、売却したり、コールしたり、発注したりします。これにより、オプション契約を書いている行使価格に基づいて、アカウントに付与されるオプションプレミアムを受け取ることができます。短いストラングル型暗号資産オプション戦略から利益を得るには、受け取るオプションプレミアムが原資産である暗号資産の全体的な動きより大きくなければなりません。言い換えれば、この戦略を適用することで、ボラティリティが急落し、原資産である暗号資産の価格が時間の経過とともに横ばいになると予想しています。

ストラングルオプションのしくみ

ストラングルオプションには、プットオプション契約とコールオプション契約が同時に取引されます。ロングストラングルのアイデアは、市場の両面を演じて原資産のボラティリティから利益を得ることです。ショートストラングルの場合、トレーダーは、契約を書くことでオプションプレミアムを獲得し、価格変動がないために利益を得ようとします。

そのためには、現在の市場価格よりも高いもの、低いものという2つの異なる行使価格を特定する必要があります。この範囲は、トレーダーが戦略を実行する行使価格を決定します。

これらの行使価格が特定されると、コールオプションとプットオプションをそれぞれの行使価格で売買できます。基本的に、原資産価格が一定範囲に収まると予想されます。価格がその範囲内で推移した場合、ショートストラングル戦略の執行者は利益を上げることができました。逆に、ロングストラングル戦略のトレーダーは、利益を上げるために、価格がこの事前に決められた範囲を超えることを望んでいます。

ストラングルオプション戦略のメリット

方向性リスクに対する保護

ロングストラングルトレーダーはコールコントラクトとプットコントラクトの両方を購入しているため、原資産の価格がいずれかの方向に大幅に変動する限り、利益を得られます。これにより、十分に大きな動きがあった場合でも利益を上げることができるため、取引が失敗する方向リスクが減少します。そのため、コールまたはプット契約のみを個別に購入するよりもリスクエクスポージャーが軽減されます。

資本へのアクセスが制限されたトレーダーが購入可能

ロング・ストラングル・オプションは、他のオプション戦略よりはるかに安価で、資本へのアクセスが制限されたオプショントレーダー向けに設計されています。これは、ストラング戦略がアウトオブザマネーオプションを好むためです。アウトオブザマネーオプションは、本源的価値の高いアットザマネーオプションよりも、ベークインプレミアムが低いためです。

オプションプレミアムの入金による流動性の向上

アクティブ仮想通貨トレーダーの方は、仮想通貨オプション契約を書くことによる流動性が増していることを間違いなく理解できます。コールを書いて契約を発注することで、これらの資金にアクセスできるようになります。資金は、追加利回りの生成に使用できます。追加レバレッジで取引する場合も、ステーキングプールでパッシブ利回りを生成して取引する場合も、ショートストラングルオプションを書くトレーダーは、この戦略のおかげで、確実により多くの利益を得ることができます。

ストラングルオプション戦略を利用するリスク

ショートストラングルのリスク制限なし

ショートストラングルを実行する際にコールを書いて暗号資産オプション契約を締結しているため、理論的には、潜在的な損失は無制限と見なされる可能性があります。価格がコールの行使価格を超えた場合、トレーダーは原資産の購入を強制されます。その後、そのコールを購入したトレーダーに行使価格で売却する必要があります。

たとえば、BTCの短いストラングルを書いたとします。そのコールの行使価格は33,000ドルです。BTCの価格が満期時に33,000ドルを超え、40,000ドルまで上昇した場合、このコールオプションを書いたトレーダーは追加で7,000ドルをフォークする必要があります。これは、原資産であるBTCを保有していないと、前述のBTCを4万ドルで購入し、33,000ドルでBTCコール購入者に売却せざるを得なくなるためです。

プット取引のリスクについては、仮想通貨オプショントレーダーは、表示された行使価格で原資産を購入できるだけの十分な資金を保有している必要があります。これは、価格がプットの行使価格を下回る場合、プットが売却された行使価格で原資産を所有することになるためです。

前述のBTCの短い例を振り返って、満期時にBTCが25,000ドルに下落し、30,000ドルの行使価格でプット契約を書いたとします。これにより、3万ドルで1 BTCを購入する必要があります。この点では、オプションが失効した後のビットコイン価格の推移にかかわらず、お客様の損失は無制限と見なすことができます。

上記の定義や例により、BTCはお客様が作成した契約の行使価格を上回るか、下回る可能性があるため、損失は無限と見なされる可能性があります。このような無制限の損失リスクがあるため、仮想通貨オプショントレーダーは、アウトオブザマネーコールオプションやプットオプションを購入し、戦略をアイロンコンドルオプション戦略に変換することで、ヘッジを強めようとします。

ロングストラングルの成功確率が低い

ポピュラーな信念とは対照的に、アウトオブザマネーオプションの半分以上は無価値に失効します。そのため、経験の浅いロング・ストラングル・オプショントレーダーは、そのようなオプションが戦略の基盤であることを考えると、利益を得るのがより難しくなります。

成功の確率は上昇しますが、オプショントレーダーは戦略のタイミングを計り、既存の推定ボラティリティを測ることに慣れているほど、戦略の複雑さや初心者の置き去りの方法を考慮すると、リスクは依然として存在します。

ストラングオプション戦略とストラドルオプション戦略の比較

仮想通貨オプション取引を初めて利用する場合は、ストラング戦略とストラドル戦略を混同するかもしれません。これら2つのオプション戦略は、それぞれプット・ストライク価格とコール・ストライク価格の2つの契約を締結する点で似ています。

ただし、2つの主な違いは、ストラング戦略では、ストラドル戦略で選択する価格と異なる価格を2つ選択することです。ストラング戦略では、取引コールと同じ行使価格が適用されます。つまり、ストラングル戦略は契約間の距離が大きいため、より多くの潜在的な報酬を提供しますが、どちらの方向でもボラティリティが高くなるため、リスクも高くなります。

最終的に、どのアプローチが自分の取引目的に最も適しているかを決定する際には、どの程度のリスクを引き受けたいか、そのリスクと引き換えにどの程度の報酬を期待するかを考慮してください。

ストラングルオプション戦略の設定方法

ボラティリティのおかげで、ストラングルオプション戦略は、オプションで利益を得ようとするトレーダーにとって最も人気のある方法の1つです。

この例では、ビットコインオプション契約を考察し、ロングストラングル戦略を実行します。コールやプット契約で現在示唆されているボラティリティよりも価格変動が大きくなると予想しています。

BTC価格は3万ドルで、コール契約と1ヶ月で満期を迎えるプット契約の両方を購入することで、ロングストラングルを走ることができます。具体的には、233000Cおよび27,000pの契約を、BTCの参照価格から約10%の資金を奪った行使価格で検討できます。このロング戦略を実行すると、合計0.0194BTCの報酬を得られます。これは582ドル相当のプレミアムに相当します。

ストラングルオプション戦略は試す価値があるか？

ストラングルオプション戦略は、初心者と経験豊富なトレーダーの両方にとって有用なツールです。初心者にとって、ストラングルオプション戦略は方向性リスクの低減に役立ちます。なぜなら、原資産の価格が上昇するか下降するかにかかわらず、トレーダーは双方にエクスポージャーを持つからです。また、原資産がいずれかの方向に十分に動いた場合、初心者トレーダーは過剰な利益を得る可能性があります。

一方、経験豊富なトレーダーは、この戦略を使用してより大きな価格変動を利用して、推定ボラティリティのベークインによりより大きな利益を得ることができます。ただし、より高いレベルのリスクを取ることは大きな潜在的な損失と報酬を意味するため、トレーダーはどのオプション戦略が自分に適しているかを決定する前に、リスク選好度を慎重に検討する必要があります。

終わりに

仮想通貨オプショントレーダーがストラングルオプションから利益を得るには、推定ボラティリティの基本と、それがコイル型の春のようにどのように機能するかを理解することが重要です。ボラティリティの上昇を狙うロングストラングルから、予想価格変動から利益を得るためにショートストラングルを書くことまで、Bybitのガイドは、ストラングルオプション取引戦略の基本を理解する上で役立つことを願っています。

#Bybit #TheCryptoArk