ストラドルオプション戦略：常に利益を得る方法
中立的なオプション戦略を取引するうえで、最も良い点は、最新の暗号資産オプション取引で強気または弱気になることが未定であり、それでも利益を得られることです。これは、仮想通貨やトークンの価格が予想以上に大きく変動する可能性がある差し迫った触媒から生じる、推定ボラティリティ（IV）の上昇の可能性によるものです。このようなオプション戦略について学びたい場合は、
ストラドル戦略を入力します。この中立的なオプションスキームは、価格が上昇・下落するかどうかにかかわらず、今後のボラティリティにレバレッジをかけ、安定した利益を得ることができます。ストラドルオプション戦略の設定から、仮想通貨市場でのストラドル戦略の実行例まで、仮想通貨オプション市場でロングとショートのストラドルで利益を上げる秘訣を解き明かすには、以下の点にご注意ください。
この記事のポイント：
- ストラドルは、価格中立的なオプション戦略であり、同じ行使価格と満期日で、資産のコールオプションとプットオプションを取引します。
- ストラドルオプション戦略では、原資産の推定ボラティリティの変化を活用できます。
- 暗号資産オプショントレーダーは、ロングとショートの2種類のストラドル戦略から選択できます。
ストラドルオプション戦略とは？
ストラドルは、価格中立的なオプション戦略であり、同じ行使価格と満期日で、資産のコールオプションとプットオプションを取引します。 トレーダーは、原資産の推定ボラティリティの変化を活用するために、スキャドルを使用します。資産の価格が予想以上に変動すると、オプションのプレミアムも予想以上に上昇し、ストラドルオプショントレーダーの利益につながります。
ストラドルオプション戦略の種類
仮想通貨オプショントレーダーが選択できるストラドル戦略には、次の2種類があります。
- ロング・ストラドル — トレーダーはコール契約とプット契約を同じ行使価格で購入し、IV上昇時に利益を得ます（ロング戦略）。
- ショート・ストラドル — トレーダーはコール契約とプット契約を同じ行使価格で書き、IVが下落したときに利益を得ます（ショート戦略）。
ロングストラドルを開始するには、同じ行使価格と満期日のコールオプションとプットオプションを購入します。満期日に利益を得る戦略の場合、原資産の価格は、支払ったプレミアムの合計額よりも大きい金額だけストライキから（どちらの方向でも）乖離する必要があります。
短いストラドルの場合、その逆が適用されます。ここでは、同じ行使価格と満期日でプット&コールを販売します。このアプローチで満期時に利益を得るには、原資産がストライキから回収されたプレミアムの合計額を超えて乖離してはなりません。
ボラティリティとは？
ストライドルを実行する前に、まずギリシャ語のオプション契約以外のオプション契約のプレミアム要因を理解することが重要です。
インプライドボラティリティ（IV）は、特定の資産の市場の不確実性やリスクの度合いを効果的に表しています。推定ボラティリティは、オプション契約の予想される市場価格変動を測定することで、オプション価格自体から算出されます。これは、オプション期間中に資産がどの程度移動するかをトレーダーが考えていることを示します。これにより、ストラドルオプション戦略を実行する際に、オプション契約の購入と作成のどちらが最適かを判断できます。
近い将来、価格変動が大きいと予想するトレーダーは、オプションの価格がカタリストに近いと予想するため、ロングストラドル戦略を実行する必要があります。逆に、価格のボラティリティが低いと予想するオプショントレーダーは、契約価格が満期に近づくとボラティリティが低いと予想するため、短いストラドル戦略を書く必要があります。
ストラドルオプション戦略の設定方法
ロングポジションかショートポジションかを問わず、ストラドルを設定する際には以下の3つが適用されます。
- コール&プットオプションは、同じ原資産に紐づける必要があります。
- どちらのオプションも同じ満期日である必要があります。
- プットとコールの両方で同じ行使価格を使用する必要があります。
ロングストラドル設定
ロングストラドル戦略を用いて、さまざまな通貨やトークンのボラティリティの高まりから利益を得る方法を見てみましょう。
暗号資産オプションの例
仮定のシナリオを見てみましょう。2週間後、イーサリアムのネットワークで大規模なブロックチェーンアップグレードが行われ、すべての主要なSNSウェブサイトがそれについて話しています。ETHの大幅な価格変動につながると予想していますが、どちらの方向かはわかりません。これらすべてを考慮すると、ロングストラドルオプション戦略が利益につながる可能性があります。
原資産ETH価格：1,600ドル
- 満期日（DTE）まで25日間で1,600.00ドル相当のプットオプションの契約を1つ購入すると、0.0241 ETHのプレミアムが支払われます。
- 25 DTEで1,600.00ドル相当のコールオプションの契約を1つ購入し、0.0473 ETHプレミアムを支払います。
この例では、ATM（アット・ザ・マネー）のストライキ（原証券の価格に等しい）を使用しています。あるいは、アウトオブザマネー（OTM）ストライキを実施して、強気または弱気のバイアスを取引に与えることもできます。この戦略の合計コストは、0.0714 ETHの正味出金額であり、約114.24ドルになります。また、このロングストラドルオプション戦略の最大損失額としても機能します。
この取引で利益を得るには、ETHの価格が満期時に1,714.24ドル（コールストライク + 支払ったプレミアムの合計）以上または1,485.76ドル（プットストライク - プレミアムの合計）未満である必要があります。
以下のペイオフダイアグラムは、株価の例を示しており、満期時のロングストラドルのリスクプロファイルを示しています。最大損失は、資産がロングストライクと同じく満期になると発生します。
ロングストラドル戦略は中立的であるため、オプショントレーダーは、ETHの価格がオプション契約のIVで説明されている以上に動く限り、上振れと下振れの両方で利益を得る可能性があります。
ショート・ストラドルの設定
ショートストラドル戦略を通貨やトークンに活用して、時間の経過とともに下落すると予想されるボラティリティから利益を得る方法を見てみましょう。
暗号資産オプションの例
イーサリアムを例にとり、短いストラドルと同じコールを書いて契約を発注するメリットを見ていきましょう。
この場合、ETHが価格面で大きく変動し、ボラティリティが時間の経過とともに急落すると予想しない場合、コールを書いて契約を発注し、短いストラドルオプション戦略を立てるのは理にかなっています。これにより、オプション契約の高いボラティリティを有効に活用し、高いプレミアムで契約を書くことができます。一方、ETHの価格は、ブロックチェーンネットワークのアップグレードが大きければ横ばいのままです。
原資産ETH価格：1,600ドル
- 満期日（DTE）まで25日間で1,600ドル相当のプットオプションの契約を1件作成し、0.0241 ETHのプレミアムを支払います。
- 25 DTEで1,600.00ドル相当のコールオプションの契約を1件作成し、0.0473 ETHプレミアムを支払います。
この戦略で受け取るプレミアムクレジットの合計は、0.0714 ETHの純額で、約114.24ドルになります。これは、このショートストラドルオプション戦略の最大潜在的利益としても機能します。
この取引が満期日に利益を得るには、ETHの価格が1,714.24ドル（コールストライク + 支払ったプレミアムの合計）と1,485.76ドル（プットストライク - プレミアムの合計）以内にとどまる必要があります。
リスクが限られたロングストラドル（プレミアム支払い）とは異なり、ショートストラドルは利益の可能性が限られており（プレミアム受け取り）、大きなリスクがあります。
下のペイオフダイアグラムは、両方のストライクがATMで満期を迎えたときに最大利益を達成する短いストラドルを示しています。上振れには無制限の損失の可能性があり、下振れには大きな損失の可能性があります。
ストラドルオプションとストラングルオプション
ストラドルとストラングルには多くの類似点があります。価格は中立的であり、IVの変化から利益を得られるよう構築されています。ただし、ストラドルはATMストライクを使用しますが、ストラングルは2つのOTMオプションを組み合わせています。
ロングストラングルの場合、同じ原資産で同じ満期日のOTMプットオプションとOTMコールオプションを購入します。
ロングストラドルと同様に、ボラティリティが上昇するとロングストラングルも利益を得られます。この2つの主な違いは、OTMストライクを使用することで、ストラングルが利益を上げるには原資産が大きくなることです。利益は、2つのOTMオプションが2つのATMオプションより安くなることです。
ロングストラドルと同様に、ロングストラングルは低リスク（合計プレミアム）で、上振れ相場には無限の利益の可能性があり、下振れ相には相当な利益が見込まれます。
以下のペイオフ図は、ストラドルよりも広い範囲において取引が不採算であり、原資産価格がどちらかのストライクを超えてプレミアムコストの合計を上回ると利益を得られます。
下図の短いストラングルは、長いストラングル戦略のミラー画像です。OTMオプションを売却することでプレミアムを徴収する一方で、ストラドルを売却する場合よりも取引の利益範囲が広くなります。
ストラドル戦略は誰が利用できますか？
ロングストラドルは低リスク戦略であるため、あらゆるレベルの投資家に適しています。一方、ショートストラドルはリスク許容度の高い経験豊富なトレーダーに適しています。これは、原資産の価格がいずれかの方向に過度に変動した場合に生じる無制限の損失のリスクがあるためであり、受け取ったオプションプレミアムは価格変動を補うことができません。
ストラドルを使用するタイミング
ストラドルを採用する最良のタイミングは、ボラティリティが上昇し、原資産が「十分に大きい」動きを記録すると予想する場合です（受け取るプレミアム額以上）。
オプショントレーダーは、経済データリリースや規制公聴会など、市場が変動する可能性のあるイベントに合わせて、またはテクニカル分析でブレイクアウトが迫っていると予想する場合に、ストラドルを使用することが多いです。
損益分岐点
ロングとショートの両スキャドルには、満期時に2つの損益分岐点があります。市場がどちらの方向にも決済された場合、支払いまたは受け取ったプレミアム額に相当します。
例1
合計プレミアムコストが1,000ドルの2万ドルの行使価格を中心とする長いBTCストラドルは、満期日に19,000ドルまたは21,000ドルのどちらかでもブレイクします。どちらのレベルでも、取引は金銭を稼ぐことも損をすることもしません（行使価格 - 決済価格 +/- 支払ったプレミアム）。
例2
1,000ドルのプレミアムを生み出す2万ドルの行使価格を中心とした短いストラドルも、19,000ドルまたは21,000ドル（行使価格 - 決済価格 +/- 受け取ったプレミアム）でもブレイクします。
ショート・ストラドル・スイート・スポット
ショートストラドルのスウィートスポットは、オプションがストライクに等しい原価格で満期を迎えたときです。上記の例で、満期時のスイートスポットは2万ドルです。どちらのオプションもATMであるため、無価値に失効し、プレミアムを全額維持できます。
弱気相場の調整
前述のとおり、ストラドルは強気相場と弱気相場の両方から利益を得るように設計されています。ただし、取引プロセス中に市場観が変化した場合、戦略を変更することができます。ここでは、戦略を価格中立（水平）から方向性（対角）に切り替える2つの方法を見ていきます。
ロングコールオプションの売却（ベアッシュ）
ロングコールを削除すると、ストラドルは弱気ロングプットに変換されます。リスクは限定的（プレミアム＋/-をプットする）ですが、原資産がロングコールの損益分岐点価格を上回っても、弱気の偏りがあり、利益を得ません。
ロングプットオプションの売却（強気）
ロングプットを売却すると、ストラドルが強気のロングコールに切り替わります。プットオプションを削除するのと同様に、取引のリスクは限られていますが（コールプレミアム +/- プット決済コスト）、市場が決済済みロングプットの損益分岐点を下回ると利益は得られません。
ストラドルのヒント
ロングストラドルが利益を上げる可能性を高めるための3つの戦略をご紹介します。
- 市場変動の可能性があるイベントに合わせて戦略を練ります。
- 取引開始直後にボラティリティが急騰した場合、ポジションを決済します。
- 長期的なレジスタンスやサポートレベルなど、価格チャートのターニングポイントを表す行使価格を選択します。
証拠金要件
ストラドルの主なメリットの1つは、最小限の証拠金要件です。損失の大きいのは参入コストであるため、最初の正味出金額を支払うと、さらなる証拠金は必要ありません。
一方、ショートストラングルの証拠金要件は大幅に高くなります。とはいえ、1,000 USDC以上のアカウント残高を保有するBybitトレーダーは、ポートフォリオマージンモードを有効化することができます。
ポートフォリオマージンモードは、標準ポートフォリオリスク分析（SPAN）と同様のリスクベースのアプローチを用いて、仮想通貨ポートフォリオの全体的なリスクレベルを決定します。この手法では、ロングエクスポージャーとショートエクスポージャーが互いに相殺されるため、ヘッジされたポートフォリオの証拠金要件が軽減されます。そのため、既存のロングポジションまたはショートポジションは、同じ原資産に適用されるショートストラドルの証拠金要件を引き下げる可能性があります。
シータ減衰の影響
すでに説明したように、オプションプレミアムは時間の経過とともに価値を失います（負け）。ただし、タイムディケイは一定ではなく、契約がアクティブの間に変化します。プレミアムが毎日どの程度損失するかを測る方法は、シータです。
シータはプレミアムの時間に対する感度を測定します。シータは常にオプションが下落する金額を反映しているため、常に負の数字として表示されます。たとえば、すべてのものが平等であれば、翌日に-0.5のシータで100.00ドル相当のBTCオプションは99.50ドル相当になりますが、その翌日に-0.9のシータがあると99.10ドル相当になります。
下のシータ曲線は、時間の減衰が直線的ではないことを示しています。オプションの価値を実現または増加させる時間が少ないため、満期日が近づくにつれて浸食率は加速します。
メリット
- ロング・スキャドルは、今後のイベントに関するニュースを受けて大きな動きが予想されているものの、その方向性が不明な場合に理想的です。
- 戦略のセットコストは、最大損失を計算できることを意味します。
- 利益の可能性は上振れ相場では無限であり、下振れ相場では大きなものです。
デメリット
- タイムディケイは、この戦略に反します。
- IVが下落すると、取引が不採算になる可能性があります。
リスク
- IVの上昇が予想されたため実現できず、プットオプションとコールオプションの両方の価値が失われる可能性があります。
- 根本的な動きはありますが、時間の減衰の影響を相殺するには十分ではありません。
ストラドルオプション戦略は試す価値があるか？
上記の事例に基づき、ストラドルオプション戦略を実行することで、ボラティリティの高い市場を利用することができます。ただし、戦略を実行する前に検討すべき長所と短所があります。プラス面では、ストラドル戦略は価格中立的な戦略であるため、強制的にサイドを選ぶことなく、推定ボラティリティの概念を理解すれば利益を得られます。これは、トレーダーが価格方向の大きな動きを予想しているが、それがどの方向に向かうかわからない状況で有用な場合があります。
反対に、ロングストラドルを実行するトレーダーが利益を得るには、ストラドルオプション戦略が大きく動く必要があるため、ストラドルオプション戦略の収益を測るのは困難です。また、ショートストラドルオプション戦略を書いている人にとって、資産価格がどちらの方向にも予想以上に変動した場合、常に無制限の損失のリスクがあります。
ストラドル戦略は、経験豊富なトレーダーと初心者の両方が利用できるツールであるため、実際に試みる価値はあると考えています。この提案は、トレーダーがギリシャ語の選択肢を完全に把握しているという仮定と、推定ボラティリティの影響に基づいています。
Nutshellで
最終的には、長いストラングルとストランドルは優れたリスク回避戦略であり、推定ボラティリティの変化から利益を得るために使用できます。どちらの方法も簡単に適用できるため、大きなリターンを求める経験の浅いトレーダーでも利用できます。
一方、短いストラングルやストランドルは、経験豊富なトレーダーや、リスクを軽減できるリスク許容度の高いトレーダーに適しています。
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