ビットコインオプションのしくみ：世界No.1の仮想通貨を少額から保有可能

投資の世界では、猫も杓子も利益の最大化に夢中です。無数のイノベーションが毎年生み出されているので、手元資金が少額でも、投資妙味のある資産クラスで利益を獲得しやすくなっています。そのような金融商品の1つが、ビットコインオプションです。

オプション取引が一般的になったのは最近のことですが、その歴史は17世紀に遡ります。オプション取引の発想の基盤となっているのは、一定の承諾と権限を付与する金融理論です。オプションの本質とは、保有する投資家やトレーダーに対して、事前に決められた価格と日付で、特定の資産を購入または売却する権利（義務ではない）を付与することなのです。

オプションはデリバティブの一種です。デリバティブの特徴としては、他の要因の影響を色濃く受ける点が挙げられます。言い換えれば、オプションの価値は、現金や債券、その他のデリバティブなど、他の金融商品に基づいて決まります。

オプションは技術的な側面が強く、混乱を招きやすいのですが、1つ確実なことがあります。利益を生み出せる手法であり、投資家にとって間違いなく最良の友になり得ることです。この記事では、仮想通貨（暗号資産）のビットコインオプションについて、知っておくべき事項をすべてご説明します。

この記事のポイント：

• トレーダーがオプション取引を利用する理由は、損失をプレミアムの金額に限定できるからです。市場のボラティリティにかかわらず、オプション取引は非常に使い勝手の良い手法として定評があります。収益の獲得、価格変動へのヘッジ、投機取引による利益獲得などに利用できます。

• オプション契約の取引を行えば、手元資金でポジションを建てるよりも、大きな額を運用できます。

• ビットコインの先物やオプション、現物取引にはそれぞれ異なる用途があるので、トレーダーは各自のリスク選好度に応じて市場の機会をとらえられます。

ビットコインの台頭：その歴史を簡単に振り返る

ビットコイン（BTC）の名はだれもが知っています。好奇心や希望、恐れ、懐疑心など、多様な感情を想起する通貨です。

過去12年間の躍進は、実に目を見張るものがあります。その名が初めて登場したのは、2008年10月のホワイトペーパーです。匿名の著者サトシ・ナカモト氏が披露した構想は、やがて、世界中の金融機関が集権的に資金を管理する状況に一石を投じました。

既存の金融システムが抱える欠陥や濫用の是正を目指し、詐欺的な仲介業者や不公平な金融規制への解決策として、ビットコインは登場しました。2011年の1ドルから始まり、2021年11月には過去最高値の68,000ドルを付けました。足元では、3万ドル付近で推移しています。

ビットコインが初めて買い物に利用されたのは2011年で、ピザ代金の決済手段としてでした。それ以降、世界中で数百万に及ぶ利用者や企業に採用され、毎日の取引を支えています。2021年9月にはエルサルバドルの公式通貨として採用されて、他国も後を追いました。2024年春の4度目の半減期が近づく中、ビットコイン価格は近いうちに再上昇して、最高値を更新する可能性があります。

ビットコインにオプションは存在するのか？

ビットコインオプションは存在しており、デリバティブを活用したビットコイン先物に似ています。ビットコインオプションの定義は、投資家やトレーダーに対して、特定の価格（行使価格）および日付（行使期日）に、ビットコインを購入または売却する権利（義務ではない）を付与する契約です。

ビットコインのオプション取引は、オプションの購入費用（プレミアム）が実際の資産価格よりも少ないため、投資家の間で人気です。ビットコインの購入・保有とは異なり、レバレッジをかけることで、投機目的でビットコインの価格変動（上昇または下落）から大きな利益を狙えます。

仮想通貨はボラティリティが非常に高いため、投資家やトレーダーはビットコインオプションを購入すれば、少額の費用で仮想通貨価格に対する投機を行えます。また、相場下落時についても、実際に仮想通貨を保有していれば損失を被りますが、オプションでは利益を獲得できる可能性があります。相場の急騰時にも、ビットコインオプションを利用すれば、まるで実際の仮想通貨を保有しているかのように利益を得られます。

ビットコインの高いボラティリティを生かして大きな利幅を狙えるだけでなく、損失額についても、ポジションを建てる際のプレミアムに限定されています。無限に広がる利益獲得の機会と限定的な損失は、ビットコインのオプション取引が持つ大きな魅力であり、投資家の間で非常に人気です。

ビットコインのコールオプション

ビットコインのコールオプションとは、保有者に対して、特定の時期（行使期日）に特定の価格（行使価格）で、合意した数量のビットコインを購入する権利を付与する契約です。

仮のシナリオを用いてご説明します。たとえば、読者の皆さんが「ある土地の価格が今後数ヶ月で上昇する」と考えたとします。その土地を将来、売り手に強制的に売却させて、特定の価格で購入できる契約が存在するとします。契約に必要なのは、少額の手数料（プレミアム）だけです。その申し出に乗りますか？ おそらく、申し込むでしょう。これと同じロジックが、ビットコインのコールオプションにも当てはまります。

なお、ある時点でその土地を購入する「オプション」（選択肢）をあなたに付与する契約を締結するだけですので、そのオプションを行使する義務はありません。未来のある時点で商談を成立させる資金が手元になければ、その権利を放棄して、支払ったプレミアムを失うだけの話です。

ビットコインのプットオプション

ビットコインのプットオプションとは、保有者に対して、あらかじめ決まった時期（行使期日）に合意の価格（行使価格）で、合意した数量のビットコインを売却する権利を付与する契約です。つまり、保有する株式を売却する権利の付与に似ています。一般に、プットオプションは下落相場が予想されるときに利用されます。ビットコイン価格が直ちに下落するか、一定の期間中に下落すると予想した場合に使う商品です。

別の見方をすれば、プットオプションが価値を生むのは、行使期日までの期間か行使期日の当日に、ビットコインの実勢価格が行使価格を下回る場合です。保有者は、市場価格が下落していても、オプションを行使することで市場価格よりも高い行使価格でビットコインを売却できます。足元の市場価格よりも有利な条件で売却できるため、トレーダーはビットコインの下げ相場でも利益を獲得できるのです。コールオプションと同様に、トレーダーが負担する最大のリスクは、支払ったプレミアムを失うことです。この損失は、ビットコイン価格が予想した行使価格を下回らない場合に発生します。

ビットコインのプットオプションを購入する理由とは？

ここでは、仮定の話で理解を深めましょう。

田中さんはフルーツ販売店を経営しています。1年の中で特定の時期にフルーツの売れ行きが落ちて、価格を下げざるを得ない状況でした。この期間中は、仕入れ価格よりも安く販売するしかなく、常に損失を計上していたのです。

ある日、事前に決められた価格で田中さんのフルーツを購入したい会社がある、と耳にしました。相場より安く販売している期間中でも、価格は変わらないそうです。このチャンスを生かせば、他のフルーツ販売店が不利な価格で売らざるを得ない時期でも、田中さんは決められた価格でフルーツを販売でき、値下げのリスクを回避（ヘッジ）できます。

田中さんとその会社は、一定の期間において、事前に決められた価格で田中さんの商品を購入することを義務付ける契約を締結しました。会社が手数料（プレミアム）を支払って、契約は成立です。会社が契約どおりに購入しなければ、田中さんは支払われたプレミアム分だけ得をします。

注目に値するのは、田中さんがその時点のフルーツの需要予測に基づいてプレミアムを決定している点です。これと同じロジックが、ビットコインのプットオプションにも当てはまります。

ビットコイン 対 ビットコインオプション：弱気相場でも強気相場でも稼ぐ

ご存じのとおり、ビットコインは売買の対象であり、足元で最大の時価総額を誇る大人気の仮想通貨です。一方で、ビットコインオプション（および他のデリバティブ）も、特定の目的を満たすために販売されています。その詳細を詳しくご説明します。

ヘッジ

ヘッジは、先物取引や契約オプション取引を検討する大きな理由です。

ヘッジのしくみについて、川や水路のすぐ近くにある庭園を例にご説明します。庭園の所有者は、水流によって庭園の土地がいずれ押し流されることを危惧していました。その場合、浸食を防ぐために、フェンスを設置したり、生け垣で囲んだりするでしょう（英語の「hedge」には「生け垣で囲う」の意味があります）。

この例はいささか単純ですが、金融市場のヘッジを見事に表しています。投資家（およびビットコインのマイナー）は、需給次第で価値が「浸食」され得る資産を保有しているのです。オプション契約を利用すると、原資産の価値を守れます。たとえば、ビットコインのオプションは、ビットコインの取引価格を「固定」することで価値を保護してくれます。

投機目的の取引

トレーダーや投資家は、自らの短期見通し（強気または弱気）を踏まえて、対象資産のオプションなどを売買します。

当たり前の話ですが、資産の購入時点では、その価格が上昇すると思っているはずです。購入した資産の価格が大幅に上昇すれば、売却時に稼げるからです。

一方、今後数ヶ月で弱気相場が来ると予想している場合は、どうでしょうか？ しばらくして原資産価格が反転する可能性もありますが、プットオプションを購入しておけば、利益獲得のチャンスを最大限に高められます。

レバレッジのメリット

ビットコイン自体よりもビットコインオプションの取引が大幅に増加しているのには、別の理由もあります。オプション契約の取引を行えば、手元資金でポジションを建てるよりも、大きな額を運用できるからです。たとえば、500ドルや1,000ドルなど比較的少額のプレミアムを支払うだけで、1ビットコイン（20,000ドル超の価値）を運用できます。

行使期日

行使期日とは、契約オプション（購入・売却）を行使する合意済みの日付です。すべてのビットコインオプション契約が行使期日のみに履行されるわけではありません。一部の契約は、行使期日の前に行使できます。以下では、契約を履行する2つの手法をご紹介します。

ヨーロピアンタイプオプション契約

ヨーロピアンタイプオプション契約の保有者は、行使期日のみに契約条件を履行できます。その契約がイン・ザ・マネー（ITM）であっても、保有者は決められた日付まではオプションを行使できず、その後に契約の価値が逆方向に進むおそれもあります。

ヨーロピアンタイプの契約では、アメリカンタイプよりも正確に将来の値動きを予想する必要があります。この記事の執筆時点で、主要なビットコインオプション取引プラットフォームは、ヨーロピアンタイプの契約のみを提供しています。

アメリカンタイプオプション契約

このオプション契約の保有者には、行使期日の前に契約を行使する権利が付与されています。その契約がITMの場合、保有者は取引オプションを行使して、利益を獲得できます。

ヨーロピアンタイプと比較して、アメリカンタイプでは値動きの予想精度がはるかに低くても、利益を獲得しやすくなっています。契約の締結日から行使期日のうち、どこかの時点でITMの状態になれば、利益を獲得できるのです。

OTM、ITM、ATMの相違点

OTM、ITM、ATMは、オプション取引で頻出の用語です。基本的には類似した概念ですが、相場の動き次第で異なる役割を果たします。つまり、これらの用語は、足元のビットコイン価格とオプション行使価格との関係性を表しています。

ビットコインオプションがアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）の状態にあるとき、足元のビットコイン価格がオプション契約の保有者に不利な状況にあるため、権利行使のインセンティブは働きません。たとえば、プットオプションの行使価格が30,000ドルで、足元のビットコイン価格が34,000ドルの場合、プットオプションはOTMの状態にあると考えられます。この場合、1ビットコインの実勢価格の方が高いので、契約保有者が30,000ドルでビットコインを売却するのは、経済的に不合理です。

それとは対極的に、ビットコインオプションがイン・ザ・マネー（ITM）の状態にあるとき、足元のビットコイン価格が行使価格を下回っているため、権利行使のインセンティブが働きます。先ほどの例を挙げると、プットオプションの行使価格が30,000ドルで、足元のビットコイン価格が26,000ドルの場合、プットオプションはITMの状態にあると考えられます。オプション保有者は、市場価格が下落していても、オプションを行使することで市場価格よりも高い行使価格でビットコインを売却できます。

足元のビットコイン価格がオプション行使価格に近い場合、市況にかかわらず、アット・ザ・マネー（ATM）オプションが契約の保有者にとって有利に働きます。たとえば、プットオプションの行使価格が30,000ドルで、足元のビットコイン価格が31,000ドルの場合、プットオプションはATMの状態にあると考えられます。オプション保有者は市場予想に基づいて、オプション行使が有利か不利かを見極める必要があります。

トレーダーは、保有するオプション契約の特性を活用して、市場の予測不可能性をヘッジできます。

ビットコインオプションの保有とライティング

オプション取引の「保有とライティング」は、購入と売却を表す別の用語です。購入や売却のように、オプション契約には2つの側面があります。片方は「保有者」（買い手）、もう片方は「ライター」（売り手）です。この両面性のある概念は、プットオプションとコールオプションの両方に適用されます。つまり、どちらでもロングとショートを選択できます。

保有者とライターの間には、支払いプレミアムが発生します。投資家がオプションの「保有」を決定した場合、ビットコインを購入または売却する権利を得る対価として、プレミアムを支払う必要があります。

その反対が「ライティング」です。投資家がオプションの「ライティング」を決定した場合、保有者にオプションを販売することになります。その保有者がオプション契約を履行すると決定した場合、オプションの売り手である投資家は、契約どおりに保有資産を手放す必要があります。保有者にその権利を付与して得られる対価は、プレミアムのみです。

ギリシャ指標

出所：Robinhood Learn

ビットコインのオプション価格に影響を及ぼす要因については、専門用語が割り当てられています。それらを総称して「ギリシャ指標」と呼びます。ギリシャ指標の数値に応じて、保有者としてオプション契約の購入に支払う費用や、ライターとしてオプション販売時に受け取る手数料が決まります。

ここでは、ビットコインを例に、5種類のギリシャ指標をご紹介します。

• デルタは、原資産価格に対するオプション価格の感応度を示します。

• ガンマは、原資産価格の変化に対するデルタの変化率を示します。

• シータは、オプションのタイムディケイによって減少する割合を示します。シータが低いほど行使期日は遠く、シータが高いほど行使期日は近くなっています。

• ベガは、原資産のインプライドボラティリティに対するオプションの感応度を示しています。ボラティリティの変化1%に対するオプションプレミアムの変化率で計算します。ビットコインのボラティリティは高いため、ベガはオプション価格の決定に大きな影響を与えています。

• ローは、金利の変化に対するオプション価格の感応度を示しています。

ビットコインに関するオプション、現物取引、デリバティブの相違点

これらの契約は取引目的に応じて活用でき、それぞれ異なる運用成果をもたらします。取引手段の比較では、根底にある取引メカニズムや価値の源泉となる運用の柔軟性を理解することが大切です。

ビットコインオプション

ビットコインオプションを利用すれば、特定の日付（行使期日）またはそれ以前に、事前に決められた価格（行使価格）でビットコインを購入（コールオプション）または売却（プットオプション）する権利（義務ではない）を取得できます。現物取引と比較したメリットとしては、リスクを限定しながら、柔軟に取引できる点が挙げられます。なぜなら、オプションの行使が利益を生まない場合には、オプションを放棄すれば済むからです。損失額の上限は、オプション契約締結時のプレミアムに限定されます。

オプションを利用すれば、原資産を購入または売却せずに、投機目的でビットコインを売買したり、市場のボラティリティを生かして取引したりできます。そのため、オプション取引は、ポジションをヘッジする目的でよく用いられています。

ビットコイン現物取引

現物取引を手掛けるトレーダーは、仮想通貨取引所において足元の市場価格で現物のビットコインを購入または売却する手法を好んでいます。決済後は直ちに所有権が移転されます。オプションや先物取引とは異なり、現物市場では、売買目的や長期投資目的で原資産を直接保有できます。

オプションと比較した場合、現物取引はトレード初心者や中級者に最適です。そのようなトレーダーは、ビットコインを直接保有したいと考えており、さまざまな用途で利用したり、長期的な利益を獲得したりすることに関心を持っています。

ビットコインのデリバティブと先物取引

ビットコインのデリバティブとは金融上の契約であり、その価値は原資産であるビットコインに基づいています。デリバティブの例としては、ビットコインの先物や無期限スワップなどがあります。たとえば、Bybitの先物契約を利用すれば、特定の満期日に契約を決済できます。また、Bybitの無期限スワップは、文字どおり無期限で保有できます。

言い換えれば、デリバティブを利用すると、ビットコインの現物を保有せずに投機取引を行えます。レバレッジをかけることで、少額の資本で大きなポジションを持てます。レバレッジの影響で、現物取引やオプションよりもリスクは高く、複雑性も増しています。そのため、中級や上級のトレーダーに適した商品です。

初心者や中級者に向いている商品とは？

初心者向け：

• 一般に、ビットコインの現物取引は、仮想通貨市場に初めて参入した投資家に最適です。複雑な金融手法を駆使した契約に関わることなく、ビットコインを購入・保有・利用できる単純明快な取引形態です。

• 初心者の場合、現物取引を利用すれば、ビットコインの基礎や値動きを理解することに集中できます。また、デリバティブやオプションなどに伴う潜在的なリスクを回避できます。

中級者向け：

• 市場での取引経験や理解力が一定程度に達すれば、リスク管理の手段や特定の価格シナリオに乗るための手法として、ビットコインオプションも検討に値します。

• ただし、リスクや複雑性が高いので、ビットコインのデリバティブ取引に対しては慎重になるべきです。デリバティブ取引は、利益と損失の両方向で振れ幅が広がるため、リスク管理戦略に長けた経験豊富なトレーダーに向いています。

結局のところ、何が最適な手法かは、1人ひとりの知識や取引目標、リスク許容度次第です。初心者は現物取引から始めて、ビットコインへの理解を深めましょう。理解が進めば、適切な調査に基づいて、オプションやデリバティブを模索してはいかがでしょうか。

ビットコインのオプション取引を行うには？

ビットコインオプションは複数の取引所で提供されており、契約の種類もさまざまです。たとえば、仮想通貨取引所では、顧客と取引所の間でオプション契約が直接取り交わされます。

オプション契約を締結するには、希望のビットコイン数量を選択して、オプションプレミアムを決定します。（コンピュータープログラムを用いて）利用者と取引所の間で取引が成立するため、利用者の損失額が一定の水準を超過すれば、損失幅を制限するために強制決済が実施されます。このしくみにより、損失額はプレミアムに限定されています。

一部の取引所では、利用者が契約を「ライティング」してライター（売り手）となり、類似の条件でオプション契約を購入したい取引相手とのマッチングを待ちます。取引所がこの取引プロセスを管理し、公平性の観点から手数料（プレミアム）が買い手に請求されます。

出所：Bybit

Bybitでは、「デリバティブ」→「USDCオプション」（上図を参照）でビットコインオプションを購入できます。ステップバイステップの手順については、こちらをクリックしてください。

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ビットコインオプションは良い投資先か？

ビットコインのマイナーにとっては、オプションを注意深く利用すれば、合理的な価格水準でマイニング報酬を継続的に受け取れます。ビットコイン投資家にとってのオプションは、上昇相場と下落相場をとらえて投機できる優れた手法です。たとえビットコイン価格が暴落していても、卓越したビジネスパーソンのごとく利益を獲得できます。

ビットコインなどの仮想通貨の運用経験がなく、市場の「手ざわり感」を得たい投資家にとっても良い手法です。ビットコインのオプション契約を締結するというオプション（選択肢）が広がっています（「オプション」で言葉遊びをしています）。（執筆者コメント：取引に伴うリスクをしっかり理解しておいてください。リスク水準を許容できる場合に限り、オプション取引を行いましょう）

オプション取引は現物取引よりもハイリスク？

多くの場合、オプション取引では損失の上限額が事前に決まっています（支払ったプレミアムが上限）。一方、現物取引では、ポジションの逆方向に市場が大きく動けば、損失額が天井知らずになるおそれもあります。ただし、オプション取引の複雑さや行使期間の制限は、未熟なトレーダーにとって大きなリスク要因でもあります。

全体として、オプション取引と現物取引の両方にリスクは存在しており、その度合いはトレーダーの取引手法や知識、リスク管理戦略によって大きく異なります。選択した取引手法のリスクを徹底的に理解して、リスク許容度と手元資金の範囲内で取引する姿勢が非常に大切です。

まとめ

トレーダーやビジネスパーソンの目標は、利益の獲得です。だれも損失を目標に掲げたりはしません。高度化する経済システムの中で、利益獲得という目標は、かつてないほど達成しやすくなっています。仮想通貨の世界が広がるに伴って、ここ数年でビットコインオプションの人気も高まっています。

裏を返せば、利益獲得の方法が増えているということは、損失を被る可能性も広がっています。仮想通貨のオプション取引には、「今すぐ金持ちになろう」という発想ではなく、慎重な姿勢が求められます。利益を最大化するには、辛抱強く取り組むだけでなく、チャンスを見極めてすばやく売買する能力も必要です。

この記事が、ビットコインオプションの基礎知識を深める機会になれば幸いです。ご自分で調査してリスク面を理解していれば、ビットコインのオプション取引を始める準備は万全です。

#Bybit #TheCryptoArk