Estrategia de opciones Straddle: Cómo obtener ganancias de forma constante

La mejor parte de las estrategias de opciones neutrales de trading es que puedes estar indeciso sobre ser alcista o bajista en tu último trading de opciones cripto y seguir obteniendo beneficios. Esto se debe al posible aumento de la volatilidad implícita (IV) que proviene de un catalizador inminente que puede causar un movimiento mayor de lo esperado en el precio de la moneda o el token. ¿Estás interesado en aprender sobre estas estrategias de opciones que te permiten jugar en ambos lados? 

Entra en la estrategia straddle, un esquema de opciones neutral que permite a los traders aprovechar la próxima volatilidad y obtener una ganancia ordenada, independientemente de si el precio general sube o baja. Desde la configuración de una estrategia de opciones de straddle hasta la referencia a un ejemplo de ejecución de la estrategia de straddle en el mercado de criptomonedas, aquí tienes todo lo que necesitas saber cuando se trata de desentrañar los secretos de obtener ganancias con straddles largos y cortos en el mercado de opciones cripto.

Puntos clave:

• Un straddle es una estrategia de opciones de precio neutro que implica el trading de opciones call y put para un activo, con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento.
• La estrategia de opciones de straddle permite a los traders aprovechar los cambios en la volatilidad implícita de un activo subyacente.
• Los traders de opciones cripto pueden elegir entre dos tipos de estrategias de straddle: largo y corto.

¿Qué es una estrategia de opciones Straddle?

Un straddle es una estrategia de opciones de precio neutro que implica el trading de opciones call y put para un activo, con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Los traders utilizan straddles para aprovechar los cambios en la volatilidad implícita de un activo subyacente. Cuando el precio de un activo se mueve más de lo esperado, la prima de la opción también aumentará más de lo esperado, lo que dará lugar a beneficios para los traders de opciones de straddle.

Tipos de estrategias de opciones de Straddle

Hay dos tipos de estrategias de straddle para que los traders de opciones cripto elijan:

1. Straddles Largos: un trader compra un contrato call y un contrato put al mismo precio de ejercicio, y se beneficia cuando la inversión en activos fijos sube (estrategia larga).
2. Straddles cortos: un trader emite un contrato call y un contrato put al mismo precio de ejercicio, y se beneficia cuando cae la posición IV (estrategia corta).

Para iniciar un straddle largo, compra una opción de compra y una opción de venta con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Para que la estrategia gane dinero al vencimiento, el precio del activo subyacente debe desviarse de los strikes (en cualquier dirección) por una cantidad mayor que la prima total que has pagado.

Para un straddle corto, se aplica lo contrario. Aquí, vendes una opción put y call con el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Para obtener beneficios al vencimiento con este enfoque, el activo subyacente no debe desviarse de los strikes en más de la cantidad total de la prima cobrada.

¿Qué es la volatilidad implícita?

Incluso antes de sumergirte en la ejecución de straddles, es crucial comprender primero qué impulsa las primas de los contratos de opciones además de las opciones griegas . 

La volatilidad implícita (IV) representa eficazmente la cantidad de incertidumbre o riesgo en el mercado de un activo en particular. La volatilidad implícita se deriva de los propios precios de las opciones midiendo los movimientos de precios de mercado esperados en un contrato de opciones. Indica cuánto cree un trader que se moverá un activo a lo largo de la vida de la opción, lo que le ayuda a decidir si comprar o escribir un contrato de opciones es óptimo al ejecutar una estrategia de opciones de straddle. 

Los traders que esperan un mayor movimiento de precios a corto plazo deben ejecutar una estrategia a largo plazo, ya que esperan que el precio de la opción se aprecie más cerca del catalizador. Por el contrario, los traders de opciones que esperan menos volatilidad en los precios deben escribir una estrategia de straddle corto, ya que esperan que los precios de los contratos sean menos volátiles más cerca del vencimiento.

Cómo configurar una estrategia de opciones Straddle

Tanto si se trata de una posición larga como corta, se aplican tres cosas al configurar un straddle:

1. La opción call y put debe estar vinculada al mismo activo subyacente.
2. Ambas opciones deben tener la misma fecha de caducidad.
3. Debes utilizar el mismo precio de ejercicio tanto para la opción put como para la opción call.

Configuración Long Straddle

Veamos cómo se puede utilizar una estrategia de straddle largo para beneficiarse de la creciente volatilidad en varias monedas y tokens.

Ejemplo de opciones cripto

Tomemos una situación hipotética: En dos semanas, se está llevando a cabo una importante actualización de la cadena de bloques en la red de Ethereum, y todos los principales sitios web de redes sociales están hablando de ello. Predice que podría dar lugar a un movimiento importante de los precios de ETH, pero no está seguro de en qué dirección. Teniendo todo esto en cuenta, una estrategia de opciones de tramo largo podría ayudarte a obtener beneficios.

Precio subyacente de ETH: $1,600.00

1. Compra un contrato de una opción put de $1,600.00, con 25 días hasta el vencimiento (DTE), pagando una prima de ETH de 0.0241.
2. Compra un contrato de una opción de compra de $1,600.00 con 25 DTE, pagando una prima de ETH de 0.0473.

Este ejemplo utiliza strikes at-the-money (ATM) (iguales al precio del valor subyacente). Alternativamente, se pueden implementar huelgas fuera del dinero (OTM) para dar al trade un sesgo alcista o bajista. El coste combinado de esta estrategia es un débito neto de 0,0714 ETH, que suma aproximadamente $114.24. Esto también actúa como la pérdida potencial máxima para esta estrategia de opciones de straddle largo.

Para que este trade sea rentable, el precio de ETH debe estar por encima de 1714,24 USD (huelga de compra + prima total pagada) o por debajo de 1485,76 USD (huelga de venta - prima total) al vencimiento.

El siguiente diagrama de pago muestra un ejemplo de precios de acciones e ilustra el perfil de riesgo del straddle largo al vencimiento. Notarás que la pérdida máxima se produce cuando el activo vence igual a los strikes largos.

Gracias a la naturaleza neutral de las estrategias de tramo largo, los traders de opciones tienen el potencial de beneficiarse tanto alcista como bajista siempre que el precio de ETH se mueva más que justificado con el IV del contrato de opción.

Configuración de Short Straddle

Veamos cómo se puede utilizar una estrategia de straddle corto para monedas y tokens para beneficiarse de la volatilidad que se espera que caiga con el tiempo.

Ejemplo de opciones cripto

Usando Ether de nuevo como ejemplo, veamos cómo podemos beneficiarnos de un straddle corto y de escribir el mismo contrato call y put. 

En este caso, si no esperas que el ETH se mueva mucho en términos de precio, y esperas que la volatilidad se dispare con el tiempo, entonces tiene sentido escribir call y poner contratos para abrir una estrategia de opciones de straddle corta. Esto te permite aprovechar la alta volatilidad de los contratos de opciones y redactar los contratos con una alta prima, mientras esperas que el precio de ETH se mantenga estable a pesar de la actualización de la principal red de cadena de bloques.

Precio subyacente de ETH: $1,600.00

• Escribe un contrato de una opción de venta de $1,600.00 con 25 días hasta el vencimiento (DTE), pagando una prima de ETH de 0.0241.
• Escribe un contrato de una opción de compra de $1,600.00 con 25 DTE, pagando una prima de ETH de 0.0473.

El crédito de prima combinado que se recibirá de esta estrategia es un neto de 0.0714 ETH, que suma aproximadamente $114.24. Esto también actúa como la ganancia potencial máxima para esta estrategia de opciones de straddle corto.

Para que este trade sea rentable en la fecha de vencimiento, el precio de ETH debe permanecer dentro de $1,714.24 (huelga de compra + prima total pagada) y $1,485.76 (huelga de venta - prima total).

A diferencia del straddle largo, que tiene un riesgo limitado (prima pagada), el straddle corto tiene un potencial de ganancias limitado (prima recibida) y un riesgo significativo.

El siguiente diagrama de pago muestra un tramo corto que alcanza el máximo beneficio cuando ambos strikes vencen en ATM. Existe un potencial de pérdidas ilimitado al alza y un potencial de pérdidas significativo al baja.

Opciones Straddle vs. Strangle

El straddle y el strangle comparten muchas similitudes. Son neutrales en cuanto a precios y están estructurados para beneficiarse de los cambios en IV. Sin embargo, si bien un straddle utiliza strikes ATM, un strangle combina dos opciones OTM.

Para un strangle largo, se compra una opción put OTM y una opción call OTM en el mismo activo subyacente, con la misma fecha de vencimiento.

Al igual que el straddle largo, un strangle largo se beneficia cuando aumenta la volatilidad. La diferencia clave entre los dos es que, al utilizar strikes OTM, se necesita un movimiento mayor en el activo subyacente para que el strangle genere ganancias. La recompensa es que, todo igual, dos opciones OTM deben costar menos de dos opciones ATM.

Al igual que el straddle largo, un strangle largo es de bajo riesgo (prima total), con un potencial de ganancias ilimitado al alza y ganancias potenciales considerables al baja.

El siguiente diagrama de pago muestra que el trade no es rentable en un rango más amplio que el straddle, lo que se vuelve rentable cuando el precio del activo subyacente supera cualquiera de los dos strikes en más del coste total de la prima.

Un strangle corto, que se muestra a continuación, es una imagen reflejada de la estrategia de strangle largo. Si bien cobras una cantidad más baja de prima vendiendo opciones OTM, el rango en el que el trade tiene ganancias es más amplio que cuando vendes un straddle.

¿Quién puede utilizar la estrategia Straddle?

Dado que el tramo largo es una estrategia de bajo riesgo, es adecuado para inversores de todos los niveles de experiencia. Por el contrario, el straddle corto es más adecuado para traders experimentados con una alta tolerancia al riesgo. Esto se debe al riesgo de pérdida ilimitada que puede ocurrir cuando el precio del activo subyacente se desvía demasiado en cualquier dirección, de modo que las primas de las opciones recibidas no pueden compensar la volatilidad del precio.

Cuándo usar un Straddle

El mejor momento para emplear un straddle es cuando esperas que la volatilidad aumente y que el activo subyacente registre un movimiento “suficientemente grande” (más que la cantidad de prima recibida).

Los traders de opciones a menudo utilizan el straddle para coincidir con posibles eventos que mueven el mercado, como la publicación de datos económicos y las audiencias normativas, o simplemente cuando su análisis técnico prevé un brote inminente.

Punto de equilibrio

Tanto los tramos largos como los cortos tienen dos posibles puntos de equilibrio al vencimiento, cuando el mercado se liquida en cualquier dirección, igual a la cantidad de la prima pagada o recibida.

Ejemplo 1

Un straddle largo de BTC centrado en el precio de ejercicio de $20,000, con un coste de prima combinado de $1,000, se romperá incluso a $19,000 o $21,000 en la fecha de vencimiento. En ambos niveles, el trade no gana ni pierde dinero (precio de ejercicio − precio de liquidación +/− prima pagada).

Ejemplo 2

Una posición corta centrada en el precio de ejercicio de $20,000 que genera $1,000 en prima también se rompe incluso en $19,000 o $21,000 (precio de ejercicio - precio de liquidación +/− prima recibida).

Punto dulce de Short Straddle

El punto óptimo de una estrategia de straddle corta es cuando las opciones vencen con el precio subyacente igual a los strikes. Usando el ejemplo anterior, el punto óptimo es de $20,000 al vencimiento. Como ambas opciones son ATM, no tienen valor y puedes mantener toda la prima.

Ajustes a realizar en mercados bajistas

Como se mencionó anteriormente, el straddle está diseñado para beneficiarse de mercados tanto alcistas como bajistas. Sin embargo, puedes modificar la estrategia si tu visión del mercado cambia durante el proceso de trading. Aquí, analizamos dos formas de cambiar la estrategia de precio neutro (horizontal) a direccional (diagonal).

Vender la opción de compra larga (Bearish)

Eliminar la opción call larga convierte el straddle en una opción put larga bajista. Aunque el riesgo sigue siendo limitado (prima de venta +/− el coste de cerrar la opción call), la operación ahora tiene un sesgo bajista y no se beneficia si el activo subyacente supera el precio de equilibrio de la opción call larga.

Vender la opción Long Put (alcista)

Vender la opción long put convierte el straddle en una opción long call alcista . De forma similar a la eliminación de la opción de venta, el riesgo del trade es limitado (prima de compra +/− el coste de cerrar la opción de venta), pero ya no se beneficia si el mercado se mueve por debajo del punto de equilibrio de la opción de venta larga cerrada.

Consejos de Straddle

Estas son tres estrategias para aumentar la probabilidad de que un tramo largo se vuelva rentable:

1. Programa tu estrategia para que coincida con eventos potencialmente cambiantes del mercado.
2. Cierra la posición si la volatilidad aumenta poco después de entrar en el trade.
3. Elige un precio de ejercicio que represente un punto de inflexión en el gráfico de precios, como un nivel de resistencia o soporte a largo plazo.

Requisitos de margen

Una de las principales ventajas del straddle es su requisito de margen mínimo. Dado que lo máximo que puede perder es el coste de entrada, no hay necesidad de más margen una vez que hayas pagado el débito neto inicial.

Por el contrario, el requisito de margen para un strangle corto es considerablemente mayor. Dicho esto, los traders de Bybit con un saldo mínimo de la cuenta de 1,000 USDC pueden optar por activar el modo de margen de cartera .

El modo de margen de cartera utiliza un enfoque basado en el riesgo similar al análisis de riesgo de cartera estándar (SPAN) para determinar el nivel de riesgo general de una cartera de criptomonedas. Con este método, las exposiciones largas y cortas se compensan entre sí, reduciendo así los requisitos de margen para las carteras cubiertas. Por este motivo, una posición larga o corta existente puede reducir el requisito de margen para un straddle corto aplicado al mismo activo subyacente.

Impacto de Theta Decay

Como hemos explicado, las primas de las opciones pierden valor (se erosionan) con el tiempo. Sin embargo, el decaimiento del tiempo no es constante y cambia mientras el contrato está activo. La medida para medir cuánto perderá una prima cada día es theta .

Theta mide la sensibilidad del tiempo de una prima. Dado que theta siempre refleja la cantidad en la que una opción disminuirá, siempre se indica como un número negativo. Por ejemplo, si todo es igual, una opción de BTC valorada en 100,00 USD con un theta de −0,5 tendrá un valor de 99,50 USD al día siguiente, mientras que si la opción tuviera un theta de −0,9, tendría un valor de 99,10 USD al día siguiente.

La siguiente curva theta demuestra que el decaimiento del tiempo no es lineal. Dado que hay menos tiempo para que la opción se dé cuenta o aumente en valor, la tasa de erosión se acelera a medida que se acerca la fecha de vencimiento.

Ventajas

• Los tramos largos son ideales si prevés un movimiento importante tras las noticias de un próximo evento, pero no estás seguro de la dirección que tomará.
• El coste establecido de la estrategia significa que puedes calcular tu mayor pérdida posible.
• El potencial de beneficios es ilimitado al alza y significativo al baja.

Inconvenientes 

• El decaimiento del tiempo funciona en contra de esta estrategia.
• Una caída en la tecnología IV puede hacer que tu trade no sea rentable.

Riesgos

• El aumento esperado en IV puede no materializarse, lo que hace que tanto la opción de venta como la opción de compra pierdan valor.
• El subyacente se mueve, pero no lo suficiente como para compensar los efectos del decaimiento del tiempo.

¿Merece la pena probar la estrategia de opciones Straddle?

Según los casos y ejemplos presentados anteriormente, ejecutar estrategias de opciones de straddle puede ayudar a los traders a aprovechar los mercados volátiles. Sin embargo, hay ventajas y desventajas que hay que tener en cuenta antes de ejecutar la estrategia. En el lado positivo, la estrategia de straddle ayuda a los traders a beneficiarse si comprenden el concepto de volatilidad implícita sin obligarlos a elegir un lado, ya que la estrategia es neutral en cuanto a precios. Esto puede ser útil en situaciones en las que el trader prevé un gran movimiento en la dirección de los precios, pero no está seguro de qué rumbo va a seguir.

Por el contrario, puede ser difícil medir la rentabilidad de una estrategia de opciones de straddle, ya que el activo debe moverse significativamente para que sea rentable para los traders que ejecutan un straddle largo. Además, para aquellos que escriben una estrategia de opciones a corto plazo, siempre existe el riesgo de pérdidas ilimitadas si el precio del activo se mueve más de lo esperado en cualquier dirección. 

En resumen, creemos que vale la pena intentar estrategias de straddle, ya que son una herramienta que pueden utilizar tanto los traders de opciones experimentados como los principiantes. Esta recomendación se basa en la suposición de que los traders comprenden completamente las opciones griegas y los efectos de la volatilidad implícita.

En un Nutshell

En última instancia, los strangles y straddles largos son estrategias excelentes y reacios al riesgo que puedes utilizar para beneficiarte de los cambios en la volatilidad implícita. Como ambos métodos son fáciles de aplicar, pueden utilizarlos traders menos experimentados que buscan grandes rendimientos. 

Por otro lado, los strangles y straddles cortos son adecuados para traders más experimentados, o aquellos con una mayor tolerancia al riesgo que pueden mitigarlo.

Si aún no estás seguro de si los straddles o los strangles son adecuados para ti, echa un vistazo a las herramientas educativas gratuitas de Bybit Learn para descubrir más sobre los beneficios de las opciones cripto.

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