Perspectivas institucionales semanales: los ETF de ETH podrían comenzar a operar el próximo martes. Superadores: ENA, DYM y PEPE

22 de julio de 2024: Nuestros conocimientos institucionales semanales exploran los últimos desarrollos del mercado, incluidos el rendimiento del mercado, las noticias del sector, los flujos de fondos cotizados (ETF), los temas de tendencia, los próximos eventos y los desbloqueos de tokens, con el objetivo de potenciar tu trading de criptomonedas.

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Resumen macro: Los datos refuerzan la confianza de la Fed

Fuente: Bloomberg

Durante más de dos años, la inflación ha sido la principal preocupación de la Reserva Federal. Sin embargo, está a punto de cambiar a medida que los banqueros centrales se preparan para reducir los tipos de interés en septiembre. Los funcionarios han expresado una creciente confianza en que la estabilidad de los precios está a la vista, mientras que los riesgos para el mercado laboral han aumentado.

Datos recientes han reforzado la confianza de la Fed en la trayectoria de la inflación, con una reducción del indicador preferido al 2,6 %. Mientras tanto, el mercado laboral, que alguna vez se ha sobrecalentado, se ha enfriado, con una disminución de las vacantes y un aumento gradual del desempleo. Este "punto dulce" ha decidido a los legisladores evitar que el mercado laboral flaquee sustancialmente.

Aunque los funcionarios no han especificado el momento exacto, sus comentarios se han interpretado como señales de un recorte de tipos en septiembre. Este cambio refleja su deseo de mantener un "aterrizaje suave" para la economía, que muestra signos de enfriamiento del gasto de los consumidores y de ralentización del crecimiento. Los legisladores enfatizan que necesitan más datos antes de comprometerse, pero el impulso parece estar aumentando hacia una reducción de los tipos en septiembre.

Aspectos semanales destacados sobre criptomonedas: la emoción sobre los ETF de ETH sigue creciendo

Como sugiere el presidente de la SEC, Gary Gensler, se espera que los ETF spot de ETH se aprueben en el verano de 2024. El mercado obtuvo más visibilidad de esta aprobación el 16 de julio de 2024, ya que la SEC supuestamente no tuvo más comentarios sobre las aplicaciones de algunas propuestas de ETF spot de ETH. Mientras tanto, se prevé que los ETF spot de Bitcoin comiencen a operar ya el próximo martes 23 de julio de 2024.

Hay menos solicitantes para ETF spot de ETH que los 11 solicitantes que había para ETF spot de Bitcoin. Hashdex, Valkyrie y WisdomTree ^® no han procedido a lanzar sus ETF spot de ETH, lo que puede sugerir una feroz competencia de precios entre los emisores para ganar cuota de mercado. Esto también indica que los emisores prevén una demanda relativamente menor de ETF spot de ETH en comparación con los ETF spot de Bitcoin.

¿Cuánto capital fluirá a los ETF spot de ETH?

Fuente: Bybit (datos a 16 de julio de 2024)

En nuestra estimación, esperamos que los activos totales bajo gestión (AUM) de los ETF spot de ETH en el mercado estadounidense estén entre 8000 millones y 20 000 millones de USD. En el escenario optimista, esperamos un límite de $20 mil millones en entradas a estos ETF, suponiendo que las entradas a los ETF de ETH no tengan un efecto de canibalización significativo en los ETF spot de Bitcoin, y que todo el dinero nuevo se dirija a estas inversiones.

Esta estimación tiene en cuenta los patrones típicos de asignación de activos de los inversores en criptomonedas, como se describe en el informe de asignación de activos de Bybit . En nuestra opinión, es probable que los inversores decidan invertir en Bitcoin o Ethereum, en lugar de diversificar su exposición en múltiples criptomonedas. Como sugiere el informe, los inversores pretenden centrar sus inversiones en los criptoactivos de primera calidad más grandes.

Fuente: Bybit (datos a 16 de julio de 2024)

Se estima que las entradas de 20 000 millones de USD ocupan el 5 % de la capitalización de mercado de Ether. Lo que resulta sorprendente es que 20 000 millones de USD podrían suponer el 35 % del saldo total del exchange, lo que probablemente daría lugar a una crisis de liquidez.

Reservas de intercambio de éter. Fuente: CryptoQuant (datos a 16 de junio de 2024)

Además, los datos de CryptoQuant sugieren que las reservas de intercambio de criptomonedas han estado disminuyendo. Esto probablemente se deba a la tendencia a los flujos de salida de intercambio impulsados por las recompensas de staking que ofrecen los protocolos de staking líquido descentralizados. Como resultado, se espera que la reducción de liquidez se intensifique aún más.

Esto plantea un desafío potencial para los ETF spot de ETH, ya que dependen de exchanges de criptomonedas centralizados, especialmente Coinbase, para facilitar sus actividades de suscripción y canje. La disminución de la liquidez en estos exchanges podría dificultar a estos ETF la gestión eficiente de sus operaciones y mantener su seguimiento del precio spot subyacente de Ether.

¿Afectarán los ETF spot de Ether a la aprobación de los ETF spot de Solana?

Actualmente, solo VanEck y 21Shares han solicitado ETF spot Solana en el mercado estadounidense. Sin embargo, instituciones financieras influyentes como iShares o Fidelity de Blackrock no han realizado presentaciones similares, que a menudo se consideran indicadores de posible aprobación.

Es poco probable que la SEC tome una decisión sobre los ETF spot de Solana antes de las elecciones presidenciales de EE. UU. en noviembre. La fecha límite para que la SEC llegue a una decisión es mediados de marzo de 2025.

Solana sigue siendo significativamente diferente de las cadenas de bloques Bitcoin y Ethereum. En términos de su número de partes interesadas, algunos perciben que Solana tiene un mayor grado de riesgo de centralización en comparación con Ethereum. Las actividades de desarrollo y red de Solana están impulsadas en gran medida por la Fundación Solana, que se cree que ejerce una influencia más poderosa sobre la red que la Fundación Ethereum en la red Ethereum. Además, Solana tiene alrededor de 1500 validadores, mientras que Ethereum tiene aproximadamente 1,5 millones. Un mayor número de validadores sugiere un mayor nivel de descentralización.

La SEC está especialmente preocupada por el riesgo de manipulación del mercado en el espacio de las criptomonedas. Por lo tanto, no hay señales claras de que la SEC apruebe las solicitudes de ETF spot de Solana en un futuro próximo. 

Ether podría superar al Bitcoin, ya que no está sujeto a la presión de venta del Monte Gox.

A medida que el Bitcoin sigue aumentando hacia su máximo histórico, la posible presión de venta de los activos incautados de Mt. Gox podría ejercer cierta presión bajista sobre la criptomoneda más grande. El éter puede enfrentarse a una presión de venta similar, lo que podría hacer que supere al Bitcoin en un futuro próximo.

Se estima que Mt. Gox, el exchange de criptomonedas extinguido, tiene unos 9000 millones de USD en Bitcoin. Es probable que la liberación o venta gradual de estas tenencias de Bitcoin por parte del fideicomisario de rehabilitación de Mt. Gox pueda conducir a otro obstáculo a corto plazo para Bitcoin, similar a lo observado en junio de 2024 cuando el gobierno alemán vendió sus tenencias de Bitcoin confiscadas.

Los flujos de entrada de ETF spot de Bitcoin admiten el repunte de Bitcoin; 54 000 USD podrían ser un mínimo a corto plazo

Flujos totales de ETF spot de Bitcoin.Fuente: CoinGlass, a 18 de julio de 2024

La creciente probabilidad de ganar de los candidatos favorables a las criptomonedas ha impulsado al mercado de criptomonedas en general a recuperar la mayoría de las pérdidas de las ventas masivas de junio de 2024. La racha de entrada de capital de los ETF de ETH ha dejado a los inversores esperando otro ATH en los próximos meses antes de las elecciones de noviembre.

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